Саратовский НПЗ (KRKN, KRKNP)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 2017: роковое влияние планового ремонта
Саратовский НПЗ раскрыл бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 12 месяцев 2017 года.
Выручка компании за 12 месяцев текущего года выросла на 5.2%, составив 11.8 млрд руб. Плановый ремонт в конце года оказал на финансовые результаты Завода более сильный эффект, чем мы предполагали. Выручка Саратовского НПЗ в 4 квартале составила всего 1.45 млрд рублей, в то время как мы ожидали доходы в размере 2.9 млрд рублей. Расходы компании прибавили 8.4%, увеличившись до 8.6 млрд руб., что также оказалось выше наших оценок. Отметим, что операционные показатели компания раскрывает лишь в годовом отчете.
Компания не имеет долга, равно как и значительного объема свободных денежных средств. Кроме того, прочие доходы и расходы не оказали какого-либо значимого эффекта на итоговый финансовый результат.
В итоге чистая прибыль компании снизилась на 1.5%, составив 2.6 млрд руб.
Отчетность вышла хуже наших ожиданий, так мы рассчитывали на более мягкое влияние планового ремонта на выручку и чистую прибыль в четвертом квартале 2017 года. После публикации финансовых результатов за 2017 год держатели привилегированных акций вправе рассчитывать на дивиденд по итогам 2017 года в размере 1 035 рублей на акцию, что ниже ранее ожидаемого нами дивиденда в размере 1 676 рублей. Учитывая двухлетнюю периодичность ремонтов, мы не стали существенно корректировать прогноз чистой прибыли на 2018 год. Потенциальная доходность привилегированных акций снизилась, главным образом, из-за меньшего размера ожидаемых дивидендов.
Если говорить о будущих результатах компании, то мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе завод будет способен зарабатывать чистую прибыль в диапазоне 4-4.5 млрд руб. Мы отдаем предпочтение привилегированным акциям компании, обращающимся с мультипликаторами P/BV 2018 около 0.4 и P/E 2018 около 3.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 14
Артем Абалов
Алла Кочина
Елена Ланцевич
Посетитель
Алексей Астапов
Антон Лауфер
Алексей Астапов
Антон Лауфер
Андрей Валухов
Гость
Андрей Валухов
Антон Лауфер
Андрей Валухов
Роман Даянов