Сегежа Групп (SGZH)
Прочие
Итоги 1 п/г 2025 г.: эффект от допэмиссии нивелирован сохраняющейся операционной убыточностью
Компания Сегежа раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г.
Совокупная выручка компании снизилась на 8,4% и составила 44,8 млрд руб. Снижение выручки было обусловлено, прежде всего, сокращением объемов реализации бумажной продукции и пиломатериалов на фоне падения объемов их производства и цен реализации. В свою очередь OIBDA компании упала на 54,4% до 2,6 млрд руб., а ее рентабельность составила 5,8% против 11,7% годом ранее. Причинами такой динамики, помимо сокращения продаж, выступили рост стоимости сырья и логистики. Для более глубокого анализа финансовых результатов рассмотрим данные компании по отдельным операционным сегментам.
В сегменте «Бумага и упаковка» выручка снизилась на 4,4% до 17,4 млрд руб. ввиду сокращения объема продаж на фоне низкой деловой активности в строительной отрасли. OIBDA сегмента, в свою очередь, сократилась на 40,7% и составила 2,9 млрд руб.
В сегменте «Лесные ресурсы и деревообработка» выручка сократилась на 7,4% до 20,9 млрд руб. Причиной такой динамики выступило снижение объемов и средних цен реализации. OIBDA при этом опустилась в отрицательную зону и составила 594 млн руб.
Сегмент «Фанера и плиты» продемонстрировал снижение выручки на четверть до 4,0 млрд руб. на фоне ценового давления, связанного с избытком материалов на рынке. OIBDA тем временем сократилась на 16,0% и составила 942 млн руб.
Снижение также коснулось сегмента «Домостроение», выручка которого сократилась на 8,1% и составила 2,4 млрд руб. OIBDA, в свою очередь, снизилась на 46,0% и составила 493 млн руб. Отрицательная динамика показателей сегмента объясняется падением потребительской активности и давлением на цены реализации.
Чистые финансовые расходы увеличились на 60,7% до 16,2 млрд руб., что объясняется ростом процентных ставок по кредитам. Полученные в рамках допэмиссии денежные средства компания направила на погашение долговых обязательств, которые сократились на 82,2 млрд руб. и к концу периода составили 62,0 млрд руб.
В результате чистый убыток компании составил 21,8 млрд руб. против убытка в 9,5 млрд руб. годом ранее.
В июне текущего года завершилась процедура увеличения капитала компании через дополнительную эмиссию акций, осуществленную по закрытой подписке в пользу АФК «Система» и ряда внешних инвесторов. В ходе данного процесса было размещено 62,8 млрд акций по цене 1,8 руб. за каждую. Таким образом, компания привлекла в общей сложности 113 млрд руб. Допэмиссия увеличила собственный капитал Сегежи с -5,7 млрд руб. по результатам 1 кв. до 66,7 млрд руб. на конец отчетного периода.
Несмотря на восстановление капитала за счет допэмиссии, операционная убыточность продолжает оказывать существенное давление на результаты Сегежи: накопленный убыток компании за отчетный период продолжил расти, достигнув 57,2 млрд руб., а OIBDA при этом не покрыла расходы по процентам компании, что ограничивает возможности для улучшения финансового положения в среднесрочной перспективе.
После выхода отчетности мы пересмотрели прогноз выручки и OIBDA основных сегментов бизнеса Сегежи в сторону понижения на фоне сохраняющейся неблагоприятной рыночной конъюнктуры. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
На данный момент акции Сегежи не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Итоги 1 п/г 2025 г.: эффект от допэмиссии нивелирован сохраняющейся операционной убыточностью
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 6
Елена Ланцевич
Александр Борисовский
Анастасия Таганова
Сергей Трунов
Милана Попова
Александр Щемлев