Novabev Group (бывш. Белуга Групп) (BELU)
Потребительский сектор
Итоги 1 п/г 2013 г.: курс на премиальные бренды
Синергия представила отчетность за 1 п/г. 2012 год по МСФО. Выручка снизилась на 6% г/г. до 10,8 млрд руб. Выручка алкогольного сегмента сократилась только на 8% г/г. до 8,3 млн руб. что может расцениваться как весьма неплохой результат, учитывая 23% снижение объемов продаж алкогольной продукции, вызванное значительным повышением акцизов. Такого результата удалось достичь благодаря реструктуризации портфеля компании в пользу премиальных брендов, где спрос менее эластичен по цене. Что касается выручки пищевого сегмента, то она увеличилась на 2% г/г. за счет индексации цен.
Благодаря росту доли более маржинальных брендов в структуре продаж, а также заключению высокорентабельных контрактов на дистрибуцию компании удалось удержать валовую прибыль на уровне прошлого года и тем самым повысить валовую рентабельность с 40% до 43%.
Коммерческие и управленческие расходы компании увеличились на 6% г/г., в основном за счет стандартной индексации в пределах общего уровня инфляции. Однако в отчетном периоде произошло снижение прочих расходов с 370 млн руб. до 139 млн руб. – в первую очередь благодаря тому, что в первом полугодии 2012 года были отражены убытки от засухи лета 2012 года, которые не повторились в 2013 году. Поэтому, при неизменной валовой прибыли и росте административных и коммерческих расходов, удалось достигнуть роста операционной прибыли на 2% до 1,1 млрд руб.
Чистые финансовые расходы достигли 630 млн руб. против 437 млн руб. годом ранее за счет повышения стоимости банковских гарантий, которые привязаны к растущему акцизу, а также увеличения долговой нагрузки. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 17% г/г., составив 417 млн руб.
Менеджмент компании отмечает позитивные изменения на российском алкогольном рынке с начала 2п/г 2013г., вследствие постепенной адаптации потребителей к более высоким ценам на алкоголь, обусловленных значительным ростом акцизов, и ожидает улучшения финансовых показателей.
По результатам вышедшей отчетности, мы немного скорректировали модель компании, следствием чего стало некоторое снижение прогноза консолидированных продаж и чистой прибыли на ближайшие годы. Исходя из текущих котировок акции компании, торгуются с коэффициентом P/E 2013 – 11 и не входит в число наших приоритетов.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 10
Андрей Дандерфер
Добрый день! Что Вы думаете насчёт законопроекта, в котором предлагается запретить размещение алкомаркетов в жилых домах? Насколько это возможно?Какие последствия ждут компанию?
Спасибо.
Елена Ланцевич
Добрый день! Влияние этого законопроекта на деятельность компании будет зависеть от его конечной редакции. Необходимо понять, что будет пониматься под алкомаркетом, будут ли какие-либо исключения для компаний. После этого можно будет делать выводы о последствиях для Новабев Групп.
Сергей Реморенко
Добрый день! А почему прибыль до налогов и чистая равны в прогнозе?
Елена Ланцевич
Добрый день! Это опечатка, мы исправили. Спасибо за Вашу внимательность.
Елена Ланцевич
Азат Даминов
Артем Абалов
Антон Лауфер
Сергей Краснощока