Novabev Group (бывш. Белуга Групп) (BELU)
Потребительский сектор
Итоги 1П 2016 года: физический объем продаж растет
Синергия раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2016 года.
В отчетном периоде отгрузки алкогольной продукции составили 4.77 млн декалитров (+16.3%), рост продаж импортных премиальных брендов составил 50% (со 173 тыс. декалитров до 260 тыс. декалитров. Вследствие роста цен на продукцию компания нарастила выручку от ее продаж на 30.6% - до 12.8 млрд рублей. Выручка от сбыта продуктов питания прибавила лишь на 1.1% и достигла 3.27 млрд рублей. В итоге общая выручка компании достигла 16,1 млрд руб. (+23.7%).
Компании удалось полностью компенсировать снижение продаж последних трех лет и превысить уровень отгрузок аналогичного периода 2013 года. Росту продаж способствовали усилия государства, направленные на пресечение деятельности нелегальных производителей алкоголя.
Себестоимость реализации увеличилась на 22,7%, составив 9.3 млрд рублей за счет роста материальных расходов (+27.2%), что отчасти обусловлено увеличением импортных закупок. В итоге валовая прибыль компании выросла на 25%, достигнув 6.9 млрд рублей.
Коммерческие и административные расходы продемонстрировали рост на 19.1%, составив 5.7 млрд рублей – драйверами стали затраты на транспортировку, рекламу и продвижение (2.9 млрд рублей, +35%). В итоге операционная прибыль выросла на 13.5% – до 1.1 млрд рублей.
За год долговое бремя компании выросла почти на 2 млрд рублей, достигнув 10.1 млрд рублей, а чистые финансовые расходы компании снизились до 622 млн рублей (-8.7%), что связано с снижением стоимости банковских кредитов. В результате чистая прибыль Синергии выросла на 41.4%, составив 99 млн рублей. Таким образом, несмотря на рост физического объема продаж увеличение чистой прибыли оказалось весьма скромным .
Вышедшая отчетность оказалась несколько хуже наших прогнозов. По нашим оценкам, финансовые результаты Синергии в будущем будут расти, так как компания развивает собственную продуктовую линейку, выходит на новые рынки сбыта и является одним из крупнейших независимых импортеров премиальных спиртных напитков. В своих моделях мы закладываем более стремительный рост показателей компании с 2017-2018 гг., с выходом к уровню по ROE в 10-11% к 2020 году.
Бумаги Синергии торгуются с P/BV 2016 около 0.7 и ROE около 6% и в число наших приоритетов не входят.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 10
Андрей Дандерфер
Добрый день! Что Вы думаете насчёт законопроекта, в котором предлагается запретить размещение алкомаркетов в жилых домах? Насколько это возможно?Какие последствия ждут компанию?
Спасибо.
Елена Ланцевич
Добрый день! Влияние этого законопроекта на деятельность компании будет зависеть от его конечной редакции. Необходимо понять, что будет пониматься под алкомаркетом, будут ли какие-либо исключения для компаний. После этого можно будет делать выводы о последствиях для Новабев Групп.
Сергей Реморенко
Добрый день! А почему прибыль до налогов и чистая равны в прогнозе?
Елена Ланцевич
Добрый день! Это опечатка, мы исправили. Спасибо за Вашу внимательность.
Елена Ланцевич
Азат Даминов
Артем Абалов
Антон Лауфер
Сергей Краснощока