Novabev Group (бывш. Белуга Групп) (BELU)
Потребительский сектор
Отчетность 2011г. и перспективы на 2012 г.
Компания опубликовала достаточно ровную отчетность в соответствии с ожиданиями. Более интересными представляются операционные результаты за первый квартал текущего года. Объемы продаж выросли на 13% год к году. Казалось бы очень неплохо, однако мы не торопимся повышать свои прогнозы в 5% по итогам текущего года.
Виной всему - ситуация в отрасли. Как известно, в текущем году дважды повышается акциз на водку, что приведет к увеличению минимальной цены бутылки водки в розничной сети. Дешевые марки водки являются продуктом с высокой эластичностью проса по цене. Иными словами, потенциальные потребители в этой ситуации смещают свой спрос в пользу контрафактной продукции. Уже в 2011 г. их доля по ряду источников составляет 37% и способна увеличиться и дальше.
В этой связи легальных производителей ждут непростые времена, особенно тех, кто пработает в нижнем ценовом диапазоне. Синергии в этом плане легче, так как портфель брендов компании неплохо диверсифицирован: от дешевых сортов до суперпремиальных. Причем премиальные бренды демонстрируют достаточно невысокую ценовую эластичность спроса - небольшое подорожание бутылки премиальной водки вряд ли отпугнет покупателей. Однако компания, понимая это, пытается подстраховаться, заключая соглашения о дистрибьюции зарубежных марок спиртного.
Со своей стороны мы ожидаем, что негативные операционные тенденции могут проявиться со второго полугодия текущего года. Несмотря на это, компания, как нами ожидается, покажет рекордную чистую прибыль - более 2 млрд. рублей, а прогнозный коэффициент P/E по текущим котировкам составит 5,5. Тем не менее, этого недостаточно для того, чтобы попасть в число наших приоритетов, хотя потенциальная доходность актива находится в положительной зоне
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 6
Елена Ланцевич
Азат Даминов
Артем Абалов
Антон Лауфер
Сергей Краснощока