Славнефть-ЯНОС (JNOS)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 1 п/г 2017 г: снижение ставок процессинга и курсовые разницы уменьшили прибыль
Славнефть-ЯНОС опубликовал отчетность за первое полугодие 2017 г. по РСБУ.
Согласно вышедшим данным, выручка завода осталась практически на прежнем уровне (+0,6%), составив 12,7 млрд руб. Судя по операционным показателям, снижение было обусловлено падением средней расчетной цены процессинга на 3,9% - до 1 716 рублей за тонну. Объем переработки вырос на 4,7% - до 7,4 млн тонн.
Себестоимость выросла на 3,2%, главным образом, из-за роста расходов на работы и услуги производственного характера, выполненные сторонними организациями (+18,4%) до 1,2 млрд руб., что обусловило падение валовой прибыли на 6,8% до 3,1 млрд руб. Доля коммерческих и управленческих расходов в выручке выросла с 2,2% до 2,3%. В итоге прибыль от продаж снизилась на 7,9%, составив 2,8 млрд руб.
В блоке финансовых статей произошло снижение процентных выплат с 480,5 млн руб. до 297,8 млн руб. Это стало результатом сокращения средней величины долговой нагрузки. Однако заметим, что размер долга начал расти вновь, увеличившись на 4,7 млрд руб. за второй квартал текущего года до 11 млрд руб. Объяснить рост долга можно увеличением дебиторской задолженности, которая выросла за квартал на 7 млрд руб. (до 10,6 млрд руб.). Отметим, что почти вся дебиторская задолженность в равных долях приходится на Роснефть и Газпром нефть. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 431 млн руб., в то время как год назад прибыль по данной статье была равна 280 млн руб. Основной причиной тому явилось отражение в отчетности отрицательной переоценки валютных обязательств компании.
В итоге чистая прибыль ЯНОСа составила 1,7 млрд руб. (-26,6%).
После выхода отчетности мы пересмотрели в сторону понижения прогноз цены процессинга, что привело к снижению будущих финансовых показателей компании.
В настоящий момент акции ЯНОСа торгуются исходя из P/E 2017 около 7 и не входят в число наших приоритетов. В перспективе мы ожидаем полной консолидации завода при разделе активов Славнефти.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 7
Андрей Валухов
Александр Лопатин
Артем Абалов
Николай Остроумов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Павел Дорофеев