СОЛЛЕРС (SVAV)
Машиностроение
Итоги 1 п/г 2026 г.: рост выручки не спас от убытка из‑за опережающего роста затрат
Автомобильный холдинг Соллерс опубликовал консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2026 г.
Доходы от продажи транспортных средств выросли на 47,9%, составив 28,9 млрд руб. Столь сильный рост выручки на фоне снижения физических продаж обеспечен значительным повышением отпускных цен начала года и изменением структуры продаж за счет старта реализации более дорогих моделей. Прочие статьи доходов показали отрицательную динамику: выручка от продажи двигателей сократилась на 51,8%, до 593 млн руб., прочая выручка снизилась на 25,9%, до 3,5 млрд руб. В итоге совокупная выручка компании выросла на 29,3% и составила 33,0 млрд руб.
Операционные расходы выросли на 37,2%, составив 34,9 млрд руб., главным образом за счет опережающего роста себестоимости реализованной продукции (+45,5%), что существенно обогнало темпы увеличения выручки. Также давление оказал рост административных расходов до 3,8 млрд руб. (+22,6%), связанный с расширением штата и инфраструктуры в рамках запуска новых моделей (Sollers SF1, ST8 с АКПП) и создания производства компонентов («Штамповые технологии»).
В результате компания зафиксировала операционный убыток в размере 2,0 млрд руб. против прибыли годом ранее.
В блоке финансовых статей отметим увеличение процентных расходов по кредитам и займам до 1,0 млрд руб. (+29,3%) на фоне высокой стоимости обслуживания долга. В результате сальдо финансовых статей перешло из чистого дохода 383 млн руб. в чистый расход 874 млн руб.
Доля в убытках совместных предприятий и ассоциированных компаний сократилась с 1,0 млрд руб. до 0,2 млрд руб., что связано с консолидацией ООО «АИТ» с декабря 2025 года (8 декабря 2025 года истек срок права Mazda Motor Corporation на обратный выкуп 50% доли ООО «АИТ», и контроль над 100% пакета акций ООО «АИТ» перешел к Соллерсу). В результате доля в результатах этого предприятия отражается не как доля в убытках СП, а в составе выручки и расходов Соллерса.
В итоге компания зафиксировала чистый убыток, в размере 2,7 млрд руб., более чем вдвое ухудшив результат прошлого года.
Из корпоративных событий отметим, что по итогам 2025 г. компания выплатила дивиденды в размере 25,5 руб. на акцию, распределив таким образом 35% заработанной чистой прибыли по МСФО.
По итогам вышедшей отчетности мы снизили прогноз по выручке на фоне более слабого, чем ожидалось, физического объема продаж. Прогноз по прибыли также был понижен в связи с ожиданием более высоких операционных расходов, включая рост материальных затрат и процентных платежей. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
На данный момент акции Соллерса торгуются с P/BV 2026 около 1,6 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Итоги 1 п/г 2026 г.: рост выручки не спас от убытка из‑за опережающего роста затрат
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 9
Елена Ланцевич
Гость
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Николай Николаев
С чем это связано?
Вася Пупкин
Александр Рем
Василий, здравствуйте!
Спасибо за Ваш вопрос.
Мы раскрываем структуру активов в передаче "Наши фонды", которая выходит раз в две недели. Следующий выпуск планируется 14 февраля.
Вася Пупкин