СОЛЛЕРС (SVAV)
Машиностроение
Итоги 1 п/г 2013 г.: на ручном тормозе
Компания Соллерс опубликовала отчетность по итогам 1 п/г 2013 г. по МСФО. Выручка сократилась на 11,5% до 27,4 млрд руб. Мы связываем это, в первую очередь, с уменьшением продаж внедорожников УАЗ (-5% г/г). Себестоимость компании сократилась на 10,5%, в итоге валовая прибыль снизилась на 15% до 5,6 млрд руб. Административные расходы компании практически не изменились (-1,8% г/г). Это обстоятельство привело к тому, что падение операционной прибыли составило уже 24% (2,6 млрд руб.).
В прошлом году хорошим подспорьем для доходов компании стали доходы от участия в прибыли СП, однако сейчас их вклад составил всего 246 млн руб. (в прошлом году - 1,15 млрд руб.). Из отчетности мы узнаем, что особенно неудачный результат показало самое крупное СП "Форд-Соллерс", выручка которого упала на 16%, а чистая прибыль сократилась с 884 млн руб. до символических 33 млн руб. будучи самым крупным по обороту, оно показало худший результат по прибыли среди всех СП Соллерса. Неудивительно, что чистая прибыль компании сократилась на 35% до 1,54 млрд руб.
Компания потеряла в финансовых показателях на фоне стагнации автомобильного рынка России. Вместе с тем мы бы не спешили ставить крест на компании. Второе полугодие выдается традиционно сильнее в плане объемов реализации и прибыли. Бизнес-модель компании предусматривает определенную диверсификацию между собственным производством и СП, причем в части динамики прибыли именно от результатов работы СП будет зависеть очень многое. Мы понизили прогнозы показателей на ближайшие два года, тем не менее кардинально наше отношение к компании не изменилось. Акции торгуются исходя из P/E 2013 4,7 и являются нашей основной ставкой в сегменте автопроизводителей.
-
Итоги 1 п/г 2013 г.: на ручном тормозе
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 9
Елена Ланцевич
Гость
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Николай Николаев
С чем это связано?
Вася Пупкин
Александр Рем
Василий, здравствуйте!
Спасибо за Ваш вопрос.
Мы раскрываем структуру активов в передаче "Наши фонды", которая выходит раз в две недели. Следующий выпуск планируется 14 февраля.
Вася Пупкин