© ПРОЕКТARSAGERA.RU
Индекс Арсагеры -27,43% -0,78%
Индекс МосБиржи 3150,32 -0,04%

СОЛЛЕРС (SVAV)

Машиностроение

Итоги 1 п/г 2014 г.: Ford привез убытки

451
Перейти к комментариям

Группа Соллерс опубликовала отчетность за 1 п/г 2014 г. по МСФО.
Выручка компании снизилась на 13,9% до 23,6 млрд руб. (здесь и далее: г/г) вследствие снижения общего количества проданных автомобилей. Согласно данным АЕБ падение продаж по группе за полугодие составило 24%. Отметим, что в разрезе отдельных марок динамика сложилась разнонаправленной. В частности, вновь запущенные заводы в рамках СП (Mazda, Isuzu) показали рост производства, однако базовые модели (УАЗ и Ford) зафиксировали существенное снижение объемов продаж.

Себестоимость компании сократились на 10,3%; также отметим существенное сокращение административных расходов (почти на треть). В итоге операционная прибыль составила 2,3 млрд руб. (-10,7%).

Компания отразила по строке "доля в прибыли СП" значительный убыток в размере 1,34 млрд руб., обусловленный, в первую очередь, результатами работы СП Форд Соллерс. Подобный итог работы сложился под влиянием негативного влияния девальвации рубля, падения спроса на автомобили сегмента С, а также существенных затраты, связанных с существенным расширением и обновлением модельного ряда в 2014-15 г.г.
В итоге чистая прибыль Соллерса составила 256 млн руб. (-83%).

Несмотря на весьма низкий итоговый показатель работы мы отмечаем рост операционной рентабельности компании за счет хорошего контроля над затратами в условиях сужающегося автомобильного рынка России. Ключом к успеху в ближайшее время станет претворение антикризисных мер в рамках СП Форд Соллерс. Руководство компании рассчитывает на рост продаж во втором полугодии 2014 года за счет запуска целого ряда новых продуктов и обновления существующей модельной линейки входящих в группу бизнесов. Дополнительной поддержкой может выступить возобновление программы стимулирования приобретения новых автомобилей. В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/E2015 в районе 5 и ROE 27% и не входят в число наших приоритетов.

Комментарии 9

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! В посте к отчетности за 2019 г. нами не делалось выводов относительно долговых обязательств компании, упоминалось лишь увеличение общего долга для пояснения роста процентов к уплате, влияющих на общий финансовый результат. Возможно, стоило указать данные по чистой денежной позиции для полноты картины, но в целом компания не является сильно закредитованной. Что касается кэша, полученного в основном от выгодной сделки по приобретению контроля в СП с Ford, то отметим, что большую часть этих средств Соллерс предоставит СП в заем для развития производства Ford Transit. Возможно, Соллерс можно считать интересной идеей на нашем рынке автомобилестроения, о чем говорит потенциальная доходность выше 23%. Однако, мы не выбираем в наши портфели активы по отраслевому признаку и, по нашим оценкам, на данный момент на рынке есть более интересные инвестиционные возможности.

  • Гость

    Противоречивые выводы относительно долговых обязательств, ведь компания продав ряд активов вышла в чистую денежную позицию (обнулила чистый долг). Посмотрите на кэш - 10,6 млрд против долга 7,2 млрд, год назад было 2 млрд против 5,7 млрд. Плюс произошла консолидация нового СП с Ford. Компания стоит половину капитала - это ведь интересная идея на нашем рынке автомобилестроения?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    1,15 исходя из прогнозов BV на конец 2014 г.
  • Николай Николаев

    Николай Николаев

    Рентабельность собственного капитала 27% впечатляет... А какой p/bv? Что-то мне подсказывает, что при текущих котировках порядка единицы.
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Добрый день, Николай! Да, на данный момент акций Соллерса в портфелях нет. Причина - появившиеся альтернативные возможности. Основной объем перекладки ушел в ОГК-2 и Мосэнерго.
  • Николай Николаев

    Николай Николаев

    Здравствуйте! Вы продали акции Соллерса в ваших портфелях?
    С чем это связано?
  • Вася Пупкин

    Вася Пупкин

    Спасибо за содержательный и полезный ответ. То есть по прошлому выпуску ответить поленились. Или вы сами не покупаете то про что пишете, раз свою позицию в данный момент в бумаге скрываете
  • Александр Рем

    Александр Рем

    А у Вас в портфелях фондов какая доля данного эмитента?

    Василий, здравствуйте!
    Спасибо за Ваш вопрос.
    Мы раскрываем структуру активов в передаче "Наши фонды", которая выходит раз в две недели. Следующий выпуск планируется 14 февраля.
  • Вася Пупкин

    Вася Пупкин

    А у Вас в портфелях фондов какая доля данного эмитента?
Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»

  • Итоги 2023 г.: впечатляющие результаты и дивидендные выплаты

    257

  • Итоги 1 п/г 2023 г.: результаты работы бывших СП начинают полностью консолидироваться в отчетности компании

    332

  • Итоги 1 п/г 2022 года: проблемы СП «Соллерс Форд» обусловили итоговый убыток

    340

  • Итоги 2021 года: получение годовой чистой прибыли на фоне успешности СП. Надолго ли?

    321

  • Итоги 1 п/г 2021 г.: повышенный спрос привел к значительному росту выручки

    357

Авторизация на сайте

Забыли пароль?

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных.

Зарегистрироваться