Итоги 1 кв. 2026 г.: рост процентной маржи и резервов

Совкомбанк выпустил консолидированную отчетность по МСФО за 1 кв. 2026 г.

Процентные доходы банка снизились на 2,1% до 180,0 млрд руб. на фоне роста объема кредитного портфеля и сокращения стоимости выданных ссуд. Процентные расходы (без учета расходов по страхованию вкладов) показали опережающее снижение на 19,8%, составив 117,9 млрд руб. на фоне  роста объема и сокращения стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде выросли на 71,9%, составив 60,0 млрд руб. Показатель чистой процентной маржи увеличился с 4,3% до 7,0%.

Чистые комиссионные доходы выросли почти на треть до 11,6 млрд руб. что обусловлено ростом выдач банковских гарантий и доходов от расчетно-кассового обслуживания.

Результат от операций с финансовыми инструментами составил 1,7 млрд руб. (-89,1%) по причине переоценки портфеля ценных бумаг. Совокупная прибыль от операций с иностранной валютой, драгоценными металлами и производными финансовыми инструментами составила 5,3 млрд руб. против отрицательного результата годом ранее. Помимо этого Совкомбанк снизил чистые доходы от прочей внебанковской деятельности до 10,2 млрд руб. (-22,7%) на фоне сокращения страховых премий и увеличения расходов по страховой деятельности.

В отчетном периоде Совкомбанк почти вдвое увеличил объемы начисленных резервов, которые составили 23,2 млрд руб. на фоне увеличения стоимости риска с 2,2% до 3,0%.

В результате операционные доходы после вычета резервов составили 56,1  млрд руб., прибавив 42,1%.

Операционные расходы увеличились на 7,9% и составили 41,6 млрд руб. за счет роста затрат на персонал и административных расходов. При этом соотношение операционных расходов и доходов в отчетном периоде составило 50,9% против 67,8% годом ранее.

В итоге чистая прибыль банка увеличилась на 57,9% до 19,0 млрд руб. при этом рентабельность собственного капитала выросла до 20,0%.

По линии балансовых показателей отметим снижение кредитного портфеля с начала года до 3,0 трлн руб. во многом благодаря сокращению объема выданных корпоративных ссуд.

Объем средств клиентов снизился на 12,3% и составил 3,0 трлн руб. В итоге отношение кредитов к средствам клиентов выросло на 6,7 п.п. и составило 100,0%. Собственный капитал возрос на 4,7% и составил 428 млрд руб.

По состоянию на конец отчетного периода коэффициент достаточности собственного капитала 1-го уровня увеличился с 9,2% до 9,5%, а общий коэффициент достаточности капитала - с 9,7% до 10,7%.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили прогноз по чистой прибыли банка на фоне возросших резервов. В результате потенциальная доходность акций банка  сократилась.

На данный момент акции Совкомбанка торгуются исходя из P/BV 2026 около 0,6 и продолжают входить в состав наших портфелей акций.

___________________________________________