Итоги 9 мес.  2025 г.: разворота ключевых показателей пока не наблюдается

Компания Совкомфлот опубликовала обобщенную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2025 г.

В отчетном периоде выручка компании сократилась на 36,1% до $940,7 млн, при этом выручка на основе тайм-чартерного эквивалента (доходы от любого чартерного договора и оказания морских услуг за вычетом рейсовых расходов и комиссий, относящихся к выполнению чартера) составила $763,3 млн (-37,3%). Столь сильное снижение доходов было вызвано новым раундом введенных против компании санкционных ограничений, приведших к простою части судов. Напомним, что Минфин США в январе текущего года объявил о санкциях в отношении 69 судов «Совкомфлота», включая 54 танкера для перевозки нефти и нефтепродуктов и 4 - для перевозки сжиженного природного газа. А в феврале власти Евросоюза включили в 16-й пакет санкций против России ООО «СКФ Арктика» (дочерняя компания «Совкомфлота»).

Операционные расходы подскочили в два раза во многом вследствие ранее проведенного обесценения основных средств в размере $358,2 млн. В результате на операционном уровне компания отразила убыток в размере $346,2 млн против прибыли годом ранее. Скорректированная EBITDA компании составила $390 млн ($851 млн годом ранее).

Чистые финансовые доходы составили $11,0 млн. Они включают в себя процентные расходы в размере $52,7 млн на фоне стабильной долговой нагрузки, составившей $1,3 млрд; процентные доходы в размере $105,2 млн, а также отрицательные курсовые разницы в размере $41,6 млн.

В результате чистый убыток компании составил $387,6 млн, при этом квартальная прибыль компании составила $37 млн.  Скорректированный чистый убыток без учета немонетарного эффекта от обесценения части флота компании, находящегося под санкционными ограничениями, и убытка от курсовых разниц составил $8 млн против прибыли $480 млн годом ранее.

Среди балансовых показателей отметим наличие чистой денежной позиции в размере $144 млн.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли на текущий и последующие годы, отразив существенное падение доходов флота. В результате потенциальная доходность акций Совкомфлота несколько сократилась.

На данный момент акции Совкомфлота торгуются с P/BV 2025 около 0,4 и пока продолжают находиться в составе наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».

___________________________________________