Итоги 2025 г.: существенный рост торговых оборотов не спас от снижения прибыли

СПБ Биржа опубликовала консолидированную отчетность по МСФО за 2025 г.

В отчетном периоде операционные доходы биржи выросли на 3,7% до 4,1 млрд руб. При этом наиболее существенное увеличение показали торговые и инвестиционные доходы, по которым убыток в 165,2 млн руб. годом ранее сменился прибылью в 1,45 млрд руб. Такая динамика, во многом, объясняется ростом доходов от услуг клиринга и расчетного депозитария. Комиссионные доходы, в свою очередь, показали рост на 75,5% до 560,5 млн руб. на фоне многократного увеличения объемов торгов по российским ценным бумагам. Доходы от размещения капитала тем временем увеличились на 18,6% до 3,3 млрд руб. Позитивное влияние на сегмент оказал рост торговых и инвестиционных доходов на фоне переоценки ценных активов, главным образом, российских облигаций. При этом прямые операционные расходы биржи показали околонулевую динамику и составили 898,0 млн руб.

В результате валовая прибыль выросла на 3,9% и составила 3,2 млрд руб.

Административные расходы при этом прибавили 10,2%, составив 3,0 млрд руб. на фоне роста затрат на ПО и техническое обслуживание. В результате чистая прибыль биржи снизилась на 41,1% и составила 628 млн руб. Столь сильное снижение прибыли ко всему прочему обусловлено отражением в прошлогодней отчетности прочих доходов в размере более 565 млн руб., большая часть которых образована за счет роспуска ранее созданных резервов.

По итогам вышедшей отчетности мы пересмотрели прогноз доходов основных сегментов биржи в сторону повышения. При этом в части расходов наши ожидания сместились к более консервативному прогнозу на фоне роста административных и прочих неоперационных расходов. В результате потенциальная доходность акций осталась в глубоко отрицательной зоне.

В настоящий момент акции биржи торгуются исходя из P/BV 2026 около 1,2 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________