Ставропольэнергосбыт (STSB)
Энергетические сбытовые компании
Обзор энергосбытовых компаний: итоги 9 мес. 2017 г.
Компании энергосбытового сектора раскрыли бухгалтерскую отчетность по РСБУ и операционные показатели за 9 месяцев 2017 года.
Стоит отметить, что по нижегородскому сбыту информации о полезном отпуске электроэнергии в отчетном периоде найти не удалось. При этом половине из десяти раскрывших информацию компаний удалось увеличить полезный отпуск. Наиболее значительный рост 5% показал калужский сбыт, самая разочаровывающая динамика – у Красноярскэнергосбыта, что связано с выходом на оптовый рынок крупных клиентов, в том числе Енисейской ТГК.
Что касается тарифной составляющей, то рост средней цены продажи электроэнергии, по нашим расчетам, продемонстрировали все компании, при этом наиболее стремительной динамики удалось добиться Челябэнергосбыту (+11,3%), а самый скромный рост показал Ярославский сбыт (+4,1%).
По итогам 9 месяцев 2017 года всем сбытам удалось показать чистую прибыль, при этом восьми компаниям удалось продемонстрировать положительные сдвиги в итоговом финансовом результате. Пермэнергосбыт увеличил чистую прибыль более чем в 2 раза, что было связано с опережающей динамикой выручки, по сравнению с операционными расходами. Челябэнергосбыт нарастил чистую прибыль более чем в 6 раз на фоне возросшей выручки и увеличившихся процентных доходов. Прибыль Рязанской сбытовой компании выросла в 8 раз, в том числе из-за положительного сальдо прочих доходов и расходов в отчетном периоде. По той же причине Кубанский сбыт смог отразить прибыль против убытка годом ранее. Значительное увеличение среднего тарифа у Ставропольэнергосбыта (+10,9%) позволило компании заработать прибыль в 75 млн рублей против убытка годом ранее. Напомним, что чистая прибыль за полный 2016 год у этой компании составила только 60 млн рублей. Опережающий рост расходов по сравнению с выручкой в нижегородском сбыте привел к падению чистой прибыли этой компании в 30 раз. По той же причине вкупе с высокими выплатами по налогу на прибыль ростовский сбыт смог показать лишь символическую прибыль в 90 тыс. рублей против 114 млн рублей годом ранее.
Стоит отметить, что в прочих расходах сбытовые компании, в том числе отражают резервирование по сомнительной дебиторской задолженности. В целом дебиторская задолженность сбытовых компаний за год выросла, исключение составили ростовский и самарский сбыты.
Отметим, что прогнозирование финансовых показателей энергосбытовых компаний осложнено существенными колебаниями чистых финансовых результатов и невысокой рентабельностью работы. Мы внимательно следим за внутригодовыми результатами компаний, однако не считаем, что в среднесрочной перспективе какая-либо из них сумеет продемонстрировать серьезный рост финансовых результатов, достаточный для появления высокой потенциальной доходности, несмотря на разовые крупные дивидендные выплаты. В настоящий момент акции энергосбытовых компаний не входят в круг наших базовых бумаг; префы Ставропольэнергосбыта и обыкновенные акции Рязаньэнергосбыта продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
Комментарии 18
Сергей Краснощока
Владимир Михалкин
Андрей Грищенко
Андрей Валухов
Андрей Грищенко
Андрей Грищенко
Андрей Грищенко
Андрей Грищенко
Андрей Грищенко
Андрей Грищенко
Андрей Валухов
Андрей Грищенко
Андрей Валухов
Добрый день!
Спасибо за Ваше замечание.
По Ставропольэнергосбыту закрался недочет - в таблице приводится совокупный объем отпуска электроэнергии с учетом потерь, в будущих постах мы учтем это.
Андрей Грищенко
Андрей Валухов
Алексей Шемякин
Алексей Астапов
Алексей Шемякин