ЦМТ (WTCM)
Строительство, недвижимость
Итоги 1 п/г 2026 г.: рост офисных доходов не компенсировал просадку гостиничного бизнеса
ЦМТ раскрыл финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2026 г. В отличие от строительных компаний, где мы традиционно придаем меньшее значение показателям отчетности в целом и ОПУ в частности, показатели отчетности ЦМТ имеют для нас гораздо большее значение. Это объясняется тем, что рыночная стоимость объектов недвижимости находит свое отражение в балансе, а большая масса рентных доходов позволяет не только корректно оценить компанию по данному показателю, но и вносит существенный вклад в прогноз собственного капитала.
Совокупная выручка компании снизилась на 1,1%, до 4,9 млрд руб.
В разрезе сегментов наибольший вклад в выручку компании по-прежнему формирует офисно-квартирный комплекс. Его выручка увеличилась на 9,3%, до 2,4 млрд руб. Офисные площади ЦМТ остаются практически полностью заполненными: уровень вакантности в первом полугодии составлял менее 2%.
Положительную динамику показал и Конгресс-центр: его выручка выросла на 10,7%, до 275,4 млн руб., а валовая прибыль — на 9,7%, до 167,6 млн руб. Валовая рентабельность при этом практически не изменилась, составив 60,9% против 61,5% годом ранее.
Выручка ресторанного комплекса снизилась на 3,7%, до 661,9 млн руб., а валовая прибыль — на 5,4%, до 42,6 млн руб. При этом валовая рентабельность сохранилась практически на прежнем уровне — 6,4% против 6,5% годом ранее.
Наиболее слабую динамику показал гостиничный комплекс Plaza Garden Moscow WTC: его выручка сократилась на 21,8%, до 949,2 млн руб., а валовая прибыль — на 31,3%, до 560,2 млн руб. Валовая рентабельность снизилась с 67,2% до 59,0%. При этом Satelinn Moscow Khovrino, напротив, нарастил выручку на 6,9%, до 169,1 млн руб., а валовую прибыль — на 11,4%. Разнонаправленная динамика двух гостиничных активов согласуется с ранее отмеченным компанией влиянием закрытия «Экспоцентра» на загрузку Plaza Garden.
В результате валовая прибыль компании сократилась на 4,3%, до 3,2 млрд руб., а валовая рентабельность — с 66,6% до 64,5%. Коммерческие расходы снизились на 2,3%, тогда как общехозяйственные и административные расходы увеличились на 3,2%. Операционная прибыль сократилась на 13,4%, до 1,2 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим снижение финансовых доходов на 16,0%, до 1,75 млрд руб. Основную их часть по-прежнему формируют процентные доходы по банковским депозитам, которые сократились на 16,3%, до 1,59 млрд руб. На конец отчетного периода объем краткосрочных депозитов снизился с 19,0 до 14,0 млрд руб., тогда как остаток денежных средств вырос с 1,7 до 8,3 млрд руб. Смещение ликвидности в сторону средств на счетах ограничило доходы от ее размещения.
Особенностью ЦМТ остается значительный объем свободной ликвидности. Денежные средства и краткосрочные депозиты на конец полугодия достигли 22,2 млрд руб., или почти 30% активов компании. Доходы от их размещения остаются одним из ключевых источников прибыли: чистые финансовые доходы составили 1,7 млрд руб. против 1,2 млрд руб. операционной прибыли.
В итоге чистая прибыль ЦМТ сократилась на 15,9%, до 2,1 млрд руб.
Напомним, что в отчетном периоде акционеры утвердили дивиденды по итогам прошлого года в размере 0,963855 руб. на акцию.
По результатам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.
Мы по-прежнему считаем ключевым фактором, способным оказать серьезное влияние на курсовую динамику акций компании, дальнейшее внедрение принципов управления акционерным капиталом, и прежде всего, проведение серии обратных выкупов акций, а также погашение пакета квазиказначейских акций. На данный момент обыкновенные акции компании не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 26
Елена Ланцевич
Георгий Докучаев
Артем Абалов
Посетитель
Александр Шадрин
Алла Кочина
Александр Шадрин
Игорь Мальков
Артем Абалов
Владимир Михалкин
Андрей Валухов
Nickolay Ivanov
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Артем Абалов
Николай Николаев
Сергей Тишин
Александр Хромов
Сергей Тишин
Александр Хромов
Елена Ланцевич
Александр Павлов
Артем Абалов
Александр Павлов
alex 1273
alex 1273