ЦМТ (WTCM)
Строительство, недвижимость
Итоги 1 п/г 2015 года: неопределенность в экономике бьет по рентным доходам
ЦМТ раскрыл финансовую отчетность по МСФО за шесть первых месяцев 2015 года. В отличие от строителей, где мы традиционно придаем меньшее значение показателям отчетности в целом и ОПУ в частности, в случае с ЦМТ показатели отчетности имеют для нас гораздо большее значение, так как рыночная стоимость объектов недвижимости находит свое отражение в балансе, а большая масса рентных доходов позволяет не только корректно оценить компанию по данному показателю, но и вносит существенный вклад в прогноз собственного капитала.
Общая выручка компании снизилась на 10.5% (г/г) – до 2,8 млрд рублей. Выручка от сдачи недвижимости в аренду снизилась на 5%, достигнув 1.8 млрд рублей. Снижение продемонстрировали и остальные направления. Отметим, что на уровне валовой прибыли положительную рентабельность обеспечили все основные сегменты ЦМТ. Себестоимость снизилась на 1.5% - до 1.04 млрд руб. Коммерческие и управленческие расходы снизились на 2.7% - до 1.25 млрд рублей. В итоге операционная прибыль снизилась на 36% – до 496 млн рублей.
Финансовые статьи принесли чистые расходы в размере около 120 млн рублей. Отметим, что сумма валютных депозитов компании по итогам отчетного периода достигла 5.3 млрд рублей, а общая сумма денежных средств и финансовых вложений почти достигла 7 млрд рублей.
В итоге чистая прибыль ЦМТ уменьшилась в 2.5 раза, составив 250 млн рублей.
Среди других положительных моментов отметим полное отсутствие долга у компании. На фоне отсутствия нового строительства и растущей массы рентных доходов это позволяет характеризовать ЦМТ как типичный "кэш-аут" бизнес с устойчивым денежным потоком (нераспределенная чистая прибыль по балансу составила 46 млрд руб.), что создает хорошую основу для выплаты дивидендов. Несмотря на то, что компания работает в достаточно конкурентных сегментах, выгодное местоположение, сосредоточение комплекса зданий в непосредственной близости друг от друга, наличие развитой системы дополнительных услуг, на наш взгляд, сможет обеспечить ЦМТ устойчивую основу для дальнейшего роста финансовых показателей. Акции компании торгуются, исходя из P/BV около 0.3, а привилегированные акции, обращающиеся с мультипликатором P/BV около 0.15, входят число наших приоритетов во "втором эшелоне".
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 26
Елена Ланцевич
Георгий Докучаев
Артем Абалов
Посетитель
Александр Шадрин
Алла Кочина
Александр Шадрин
Игорь Мальков
Артем Абалов
Владимир Михалкин
Андрей Валухов
Nickolay Ivanov
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Артем Абалов
Николай Николаев
Сергей Тишин
Александр Хромов
Сергей Тишин
Александр Хромов
Елена Ланцевич
Александр Павлов
Артем Абалов
Александр Павлов
alex 1273
alex 1273