ЦМТ (WTCM)
Строительство, недвижимость
Итоги 2022 г.: провал по прибыли из-за отрицательной переоценки недвижимости
ЦМТ раскрыл финансовую отчетность по МСФО за 2022 г. В отличие от строительных компаний, где мы традиционно придаем меньшее значение показателям отчетности в целом и ОПУ в частности, показатели отчетности ЦМТ имеют для нас гораздо большее значение. Это объясняется тем, что рыночная стоимость объектов недвижимости находит свое отражение в балансе, а большая масса рентных доходов позволяет не только корректно оценить компанию по данному показателю, но и вносит существенный вклад в прогноз собственного капитала.
Совокупная выручка компании выросла на 4,0% до 6,9 млрд руб.
Самые высокие темпы роста выручки вновь показал гостиничный комплекс ЦМТ, чьи доходы в отчетном периоде увеличились на 7,5% до 1,2 млрд руб. вследствие значительного увеличения внутреннего турпотока. На увеличение загрузки также оказало влияние постепенное восстановление туристических потоков на фоне смягчения ограничений, связанных с распространением коронавирусной инфекции.
Несколько меньшими темпами выросли доходы ключевого направления – от аренды офисной недвижимости, увеличившись на 5,3% до 3,8 млрд руб. Схожими темпами (+5,8%) росли доходы от комплекса объектов питания, составившие 871 млн руб. Чуть более медленными темпами (+2,6%) росли доходы Конгресс-центра, составившие 273 млн руб.
Себестоимость возросла на 1,6% до 2,7 млрд руб., а коммерческие и управленческие расходы увеличились на 7,4% до 2,6 млрд руб., главным образом, вследствие увеличения затрат на персонал.
Отметим также, что в отчетном периоде компания отразила отрицательную переоценку инвестиционной собственности в размере 722 млн руб., против положительной переоценки – 939 млн руб. годом ранее.
В итоге операционная прибыль составила 771 млн руб., сократившись на 70,6%.
В блоке финансовых статей компания отразила отрицательные курсовые разницы по валютной части своих финансовых вложений в размере 207 млн руб. Проценты к получению выросли почти в три раза до 467 млн руб. на фоне роста объема размещенных свободных денежных средств с 8,5 млрд руб. до 9,7 млрд руб., а также увеличения процентных ставок по ним.
В итоге чистая прибыль ЦМТ составила 673 млн руб. сократившись на 67,9%.
Дополнительно отметим, что Совет директоров компании рекомендовал оставить дивиденды на уровне предыдущих лет (0,5622 руб. на оба типа акций).
По результатам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании, незначительно увеличив нашу оценку операционных и процентных доходов. Мы не приводим в таблице расчет потенциальной доходности привилегированных акций в силу отсутствия в уставе компании «защитной оговорки».
Мы по-прежнему считаем ключевым фактором, способным оказать серьезное влияние на курсовую динамику акций компании, дальнейшее внедрение принципов управления акционерным капиталом, и прежде всего, проведение серии обратных выкупов акций, а также погашение пакета квазиказначейских акций. На данный момент обыкновенные акции компании торгуются примерно за треть собственного капитала и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 26
Елена Ланцевич
Георгий Докучаев
Артем Абалов
Посетитель
Александр Шадрин
Алла Кочина
Александр Шадрин
Игорь Мальков
Артем Абалов
Владимир Михалкин
Андрей Валухов
Nickolay Ivanov
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Артем Абалов
Николай Николаев
Сергей Тишин
Александр Хромов
Сергей Тишин
Александр Хромов
Елена Ланцевич
Александр Павлов
Артем Абалов
Александр Павлов
alex 1273
alex 1273