Группа Компаний ПИК (PIKK)
Строительство, недвижимость
Итоги 2023 г.: и вновь без дивидендов
Компания «ПИК-специализированный застройщик» (ПИК-СЗ) раскрыла консолидированную отчетность за 2023 г. К сожалению, публикация отчетности не сопровождалась раскрытием операционных показателей, данных за сопоставимый период, а также отчета оценщика, что в значительной степени девальвировало ценность оглашенных результатов. Напомним, что при оценке строительных компаний мы не придаем слишком большого внимания международной отчетности в силу присущих ей специфических недостатков. В большей степени мы используем ее для общего контроля над выполнением строительной компанией ряда показателей (объемы строительства, объемы передачи жилья, величина долга и т.д.). Именно стоимость портфеля проектов лежит в основе наших оценок привлекательности акций строительных компаний.
Согласно данным отчетности, общая выручка компании составила 585,3 млрд руб. На операционном уровне была зафиксирована прибыль в размере 121,8 млрд руб. Отрицательное сальдо в блоке финансовых статей было обусловлено внушительным объемом уплаченных процентов по кредитам. Долговая нагрузка компании составила внушительную сумму - 661,0 млрд руб., подавляющая часть которой приходится на проектное финансирование. Помимо этого, компания отразила потери в 9,9 млрд руб. в качестве убытка по курсовым разницам от пересчета баланса по валютным облигациям. Отметим также наличие прочих расходов в размере 11,0 млрд руб., большая часть которых приходится на резервы и списания по активам и судебным разбирательствам.
В итоге чистая прибыль компании составила 52,3 млрд руб.
Из прочих моментов отметим продолжающиеся операции компании по выкупу собственных акций: в течение 2023 г. было выкуплено бумаг на сумму 22,4 млрд руб. Помимо этого, в рамках сделки РЕПО компания продала собственные акции за 4,0 млрд руб. с одновременным принятием обязательств по их обратному выкупу в текущем году. Также отметим, что несмотря на удачный в финансовом плане год компания второй раз подряд решила не выплачивать дивиденды своим акционерам.
По итогам вышедшей отчетности мы обнулили наши ожидания по дивидендным выплатам, а также провели корректировку собственного капитала компании с учетом данных представленной отчетности. Более существенные изменения в модель компании мы планируем внести после возобновления полноценного раскрытия информации о рыночной стоимости портфеля проектов и публикации операционных показателей.
В настоящий момент акции компании торгуются с P/BV 2024 около 1,1 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Итоги 2023 г.: и вновь без дивидендов
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 31
Никита Кв
Здравствуйте! У Вас по-моему ошибка! В прикрепленной хл таблице "Прогноз финансовых показателей". Вы туда по-моему поставили финансовые показатели Инграда вместо Пика
Анастасия Таганова
Добрый день! Благодарим Вас за замечание. Действительно, в файле была ошибка. Исправили.
Артем Абалов
Сергей Трунов
Андрей Валухов
Алексей Степанов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Антон Калиничев
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Николай Николаев
Сергей Белый
Елена Ланцевич
Сергей Белый
Елена Ланцевич
Максим Стрельцов
Елена Ланцевич
Дмитрий Трефилов
Сергей Тишин
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
alex 1273
Сергей Тишин
Сергей Тишин
С. Г.О.
alex 1273