МТС (MTSS)
Связь, телекоммуникации и новые технологии
Итоги 1 п/г 2015 г.: без неожиданностей
Компания МТС опубликовала финансовую отчетность по итогам 1 п/г 2015 г. по МСФО.
Совокупная выручка компании выросла на 3,9% (здесь и далее: г/г.) - до 202,9 млрд рублей. Российский сегмент, обеспечивающий основные доходы, показал рост выручки на 6,1% до 184,8 млрд руб. Основным драйвером остается выручка от услуг передачи данных, достигшая 18,1 млрд руб. (+26,1%). Устойчивый рост доходов от передачи данных обусловлен ростом проникновения смартфонов и планшетных ПК, а также переходом пользователей на пакеты с увеличенными объемами дата-трафика. Уровень проникновения смартфонов в сети МТС достиг 44,9%. Отметим, что компания стимулирует продажи гаджетов за счет снижения на них цен с целью проникновения
дата-генерирующих устройств. Как следствие, хорошими темпами продолжают развиваться VAS-услуги и сегмент передачи данных, выручка по которым в годовом выражении выросла на 13,2% и 24,7% соответственно (до 56,4 и 37 млрд руб.). Отметим, что политика компании, направлена на агрессивное развертывание LTE сетей. Сейчас МТС осуществляет покрытие LTE в 78 регионах России. По темпам роста услуг передачи данных МТС держит первенство среди российских сотовых операторов.
Выручка от мобильного бизнеса показал рост на 3,2% до 143,3 млрд руб. Показатель ARPU вырос на 2,6% до 324 руб. за счет предоставления пользователям большего объема интернет-трафика на пакетных тарифах. Еще одним положительным моментом является устойчивая тенденция к снижению уровня оттока абонентов, составившего 9,1%.
В сегменте фиксированной связи отметим существенный рост доходов от услуг ШПД и платного ТВ (+33,9%) вследствие расширения современных оптических сетей GPON.
Среди прочих сегментов отметим падение выручки в рублевом выражении на 19,8% на Украине вследствие девальвации гривны, а также возобновление работы МТС в Узбекистане, что выразилось в получении доходов в сумме 1,27 млрд руб.
Операционная прибыль эмитента за отчетный период снизилась на 13,9% до 41,6 млрд руб. Доля себестоимости в выручке возросла с 75,4% до 79,5%. Опережающий относительный рост затрат обусловлен действием совокупности факторов, среди которых - более высокая доля выручки от продажи телефонов, девальвация украинской гривны, а также инфляционное влияние на основные статьи расходов (аренда, коммунальные расходы и т.д.).
Финансовые доходы компании выросли в два раза до 4,76 млрд руб. на фоне роста финансовых вложений. Финансовые расходы увеличились с 8 млрд руб. до 12,6 млрд руб., что связано с возросшей долговой нагрузкой. Общий долг оператора составил 295 млрд руб. против 218 млрд руб. годом ранее. Положительное влияние на итоговый финансовый результат оказали курсовые разницы, составившие 3,6 млрд рублей. В итоге чистая прибыль МТС снизилась на 18% - до 27,9 млрд рублей.
В целом отчетность оператора вышла в русле наших ожиданий. Говоря о перспективах, можно отметить, что менеджмент компании ожидает по итогам 2015 года рост общей выручки более чем на 2% (наш прогноз +3,6%), а роста доходов на российском рынке - на 3% (наш прогноз +4%). При этом основным драйвером роста по-прежнему останутся доходы от передачи данных за счет дальнейшей экспансии LTE сетей. В то же время компания подвергается значительным рискам ввиду сохраняющейся неопределенности на Украине, что может заставить нас пересмотреть свои прогнозы по данному сегменту деятельности эмитента и привести к дополнительным разовым списаниям.
Акции МТС, по нашим оценкам, обращаются с мультипликатором P/E 2015 в районе 8,5; принимая во внимание низкую требуемую доходность, а также высокое качество корпоративного управление, бумаги мобильного гиганта входят в число наших приоритетов в секторе "голубых фишек". Вместе с тем принимая во внимание отсутствие опережающей динамики роста прибыли компании относительно нашего прогноза мы планируем сократить долю МТС в наших портфелях до доли, близкой к доле в индексе.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 52
Сергей Трунов
Николай Николаев
Сергей Трунов
Артем Абалов
Сергей Трунов
Артем Абалов
Владимир Михалкин
Елена Ланцевич
Андрей Зуев
Артем Абалов
Андрей Зуев
Анастасия Таганова
Игорь Ульянов
Андрей Валухов
Никита Селенков
Артем Абалов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Андрей Щербаков
Андрей Щербаков
Андрей Валухов
Николай Николаев
Андрей Валухов
Николай Строилов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Сергей Белый
Артем Абалов
Антон Кочуков
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Валентина Криштапович
Артем Абалов
Валентина Криштапович
Артем Абалов
Валентина Криштапович
Андрей Валухов
Николай Николаев
Андрей Валухов
Николай Николаев
alex 1273