МТС (MTSS)
Связь, телекоммуникации и новые технологии
Итоги 1 п/г 2017 года: сокращение расходов привело к двузначному росту прибыли
МТС раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2017 года.
Общая выручка компании снизилась на 0.2% - до 211.5 млрд рублей, при этом выручка в России прибавила 1.3%, составив 196.2 млрд рублей - на фоне увеличения абонентской базы до 78 млн человек (+0.3%). На отечественном рынке драйвером роста выступили доходы от мобильной связи, поднявшиеся до 147 млрд рублей (+2%).
На зарубежных рынках компания зафиксировала падение выручки на Украине, в Туркменистане и Армении, что, главным образом, было связано с укреплением курса рубля.
Операционные расходы снижались чуть быстрее выручки, потеряв 2.3% и составив 166 млрд рублей, вследствие снижения себестоимости предоставленных услуг на 7.6% - до 61 млрд рублей. В результате операционная прибыль компании выросла на 8.2% - до 45.6 млрд рублей.
Компания традиционно обладает значительным объемом финансовых вложений, что в отчетном периоде принесло ей доход в 2.3 млрд рублей. Долговая нагрузка за полугодие выросла на 12 млрд рублей, составив 297 млрд рублей, а расходы на ее обслуживание сократились на 14%, уменьшившись до 13.6 млрд рублей. В результате чистые финансовые расходы компании остались на уровне прошлого года, составив 10.7 млрд рублей. В итоге чистая прибыль МТС выросла более чем на 15% - до 27.2 млрд рублей.
После выхода отчетности мы несколько скорректировали финансовые показатели компании в сторону повышения, отразив более медленные темпы роста затрат.
Мы рассчитываем, что компания будет способна в будущем демонстрировать умеренный рост финансовых результатов, драйвером которых должна выступить мобильная передача данных в сегменте мобильных услуг, а также онлайн-продажи и развитие систем самообслуживания в розничных продажах телефонов и оборудования. Отметим, что компания приняла решение прекратить рост собственной розничной сети, что должно оказать поддержку ее рентабельности. Также отметим, что в связи с неблагоприятным для АФК Система судебным решением первой инстанции по иску Роснефти и Башнефти, согласно которому холдинг должен выплатить 136 млрд рублей, появляется вероятность (на наш взгляд, достаточно низкая) смены контролирующего акционера у мобильного оператора. Кроме того, весьма вероятно увеличение долгового бремени МТС.
Акции МТС, по нашим оценкам, обращаются с мультипликатором P/BV около 3.8 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 52
Сергей Трунов
Николай Николаев
Сергей Трунов
Артем Абалов
Сергей Трунов
Артем Абалов
Владимир Михалкин
Елена Ланцевич
Андрей Зуев
Артем Абалов
Андрей Зуев
Анастасия Таганова
Игорь Ульянов
Андрей Валухов
Никита Селенков
Артем Абалов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Андрей Щербаков
Андрей Щербаков
Андрей Валухов
Николай Николаев
Андрей Валухов
Николай Строилов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Сергей Белый
Артем Абалов
Антон Кочуков
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Валентина Криштапович
Артем Абалов
Валентина Криштапович
Артем Абалов
Валентина Криштапович
Андрей Валухов
Николай Николаев
Андрей Валухов
Николай Николаев
alex 1273