МТС (MTSS)
Связь, телекоммуникации и новые технологии
Итоги 2014 г.: успехи в России и риски на Украине
Компания МТС опубликовала финансовую отчетность по итогам 2014 года по МСФО. Совокупная выручка мобильной компании выросла на 3,1% (здесь и далее: г/г.) - до 410,8 млрд рублей. Такой результат обусловлен увеличением доходов оператора в ключевом российском сегменте до 374,9 млрд руб. (+5,6%). Доходы от услуг сотовой связи в этом сегменте составили 291 млрд руб. (+6,8%). При этом основным драйвером роста российских доходов продолжает оставаться выручка от услуг передачи данных, продемонстрировавшая в отчетном периоде рост 35,9%, составив 64,4 млрд рублей. Устойчивый рост доходов от передачи данных обусловлен ростом проникновения смартфонов и планшетных ПК, а также переходом пользователей на пакеты с увеличенными объемами дата-трафика. Отметим, что политика компании, направлена на агрессивное развертывание LTE сетей. Сейчас МТС осуществляет покрытие LTE в 76 регионах России. Доходы от голосовых услуг в России выросли на 18,1% до 105,4 млрд рублей, что стало результатом деятельности компании по переводу пользователей на тарифные планы, включающие дата-услуги, а также продвижения доступных смартфонов в своей розничной сети. Показатель средней выручки на абонента (ARPU) в России за 2014 г. практически не изменился, составив 339 руб., при этом количество абонентов возросло на 8% до 74,6 млн чел.
Сдерживающий эффект на итоговый финансовый результат оказали показатели украинского сегмента. В рублевом выражении выручка снизилась на 17% - до 32,8 млрд рублей. Основной причиной стала девальвация местной валюты, а также ухудшение экономической ситуации, ведущее к снижению пользования голосовыми услугами связи и сервисами передачи данных по всей стране. Показатель средней выручки на абонента (ARPU) на Украине за 2014 г. упал на 18% до 129 руб., количество абонентов сократилось на 6% до 20,2 млн чел.
Операционная прибыль эмитента за отчетный период составила 102,3 млрд руб. (+0,6%). Доля себестоимости в выручке возросла с 74,5% до 75,1%. Негативное влияние на операционный доход оказало создание резерва в размере 5,1 млрд руб. по депозитам, которые МТС держала в украинском Дельта-Банке, признанным украинскими властями неплатежеспособным. При этом надо отметить, что эти убытки были нивелированы доходом в размере 6,7 млрд руб.от возобновления деятельности в Узбекистане.
Финансовые вложения оператора возросли с 45,2 до 71,3 млрд руб., что сказалось на росте финансовых доходов с 2,8 до 5,1 млрд руб.. Финансовые расходы увеличились с 15,5 до 16,5 млрд руб., что связано с возросшей долговой нагрузкой. Общий долг оператора составил 284 млрд руб. против 219 млрд руб. годом ранее. Заметное влияние на итоговый финансовый результат оказали отрицательные курсовые разницы, составившие 18 млрд рублей. В итоге чистая прибыль МТС снизилась на 35% - до 51,8 млрд рублей.
В целом отчетность оператора вышла в соответствии с нашими ожиданиями. Говоря о перспективах, можно отметить, что менеджмент компании ожидает по итогам 2015 года роста общей выручки более 2%, а роста доходов на российском рынке - более 3%. При этом основным драйвером роста по-прежнему останутся доходы от передачи данных за счет дальнейшей экспансии LTE сетей. В то же время компания подвергается значительным рискам ввиду сохраняющейся неопределенности на Украине, что может заставить нас пересмотреть свои прогнозы по данному сегменту деятельности эмитента и привести к крупным разовым списаниям.
Акции МТС, по нашим оценкам, обращаются с мультипликатором P/E 2014 около 6,5, принимая во внимание низкую требуемую доходность, а также высокое качество корпоративного управление, бумаги мобильного гиганта входят в число наших приоритетов в секторе "голубых фишек".
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 52
Сергей Трунов
Николай Николаев
Сергей Трунов
Артем Абалов
Сергей Трунов
Артем Абалов
Владимир Михалкин
Елена Ланцевич
Андрей Зуев
Артем Абалов
Андрей Зуев
Анастасия Таганова
Игорь Ульянов
Андрей Валухов
Никита Селенков
Артем Абалов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Андрей Щербаков
Андрей Щербаков
Андрей Валухов
Николай Николаев
Андрей Валухов
Николай Строилов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Сергей Белый
Артем Абалов
Антон Кочуков
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Валентина Криштапович
Артем Абалов
Валентина Криштапович
Артем Абалов
Валентина Криштапович
Андрей Валухов
Николай Николаев
Андрей Валухов
Николай Николаев
alex 1273