Тел. (812) 313-05-30
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru
Компания «МТС» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2018 года. Напомним, что с третьего квартала текущего года МТС в своей отчетности начала консолидировать показатели ПАО «МТС-Банк».
Общая выручка компании с учетом применения новых стандартов МСФО выросла на 7,4% до 350,2 млрд руб. Такая динамика была обусловлена хорошими результатами, полученными в России, вследствие улучшения ценовой конъюнктуры в сегменте услуг передачи данных и растущего пользования услугами связи. Это предопределило рост выручки от мобильных услуг связи на 3,3% до 233,3 млрд руб. Фиксированный бизнес МТС продолжил рост в розничных сегментах ШПД и платного телевидения, однако сокращение выручки в сегменте B2B повлияло на совокупный показатель выручки, который продемонстрировал снижение на 0,7 процента до 45,2 млрд руб. Продажи телефонов и оборудования выросли сразу на 63,1% до 43,6 млрд руб. на фоне роста спроса на высококачественные модели смартфонов. Эффект от консолидации МТС-Банка в третьем квартале составил порядка 4 млрд руб.
Зарубежный сегмент в целом также показал неплохую динамику: в частности, выручка украинского сегмента прибавила 12% на фоне роста потребления услуг передачи данных и их миграции на пакетные предложения.
Операционные расходы компании выросли на 4,0% до 263,0 млрд руб., что привело к росту операционной прибыли на 19,3% до 87,3 млрд руб. Увеличение рентабельности основной деятельности было вызвано ростом потребления интернет-сервисов и других высокомаржинальных услуг.
Компания традиционно обладает значительным объемом финансовых вложений, что в отчетном периоде принесло ей 3,8 млрд руб. доходов. Долговая нагрузка (с учетом арендных обязательств) с начала года увеличилась в 1,8 раза, составив 534,0 млрд руб., главным образом, за счет роста лизинговых обязательств из-за применения новых стандартов МСФО. Расходы по процентам составили 26,1 млрд руб., отрицательные курсовые разницы принесли 2,9 млрд руб. убытков: 9% долговой нагрузки номинировано в иностранной валюте.
Самой неприятной новостью для акционеров компании стало начисление резерва в размере 55,8 млрд руб. в качестве потенциального обязательства в связи с продолжающимся расследованием в США в отношении ранее осуществлявшейся деятельности МТС в Узбекистане. Это привело к тому, что квартальный убыток компании составил 37 млрд руб., а с начала года компания потеряла 7,3 млрд руб. В результате показатель балансовой стоимости акции с учетом выкупленных бумаг в рамках байбэка составил около 32 руб.
Мы отмечаем достаточно неплохую отчетность компании на уровне операционной прибыли, впечатление от которой, однако, было испорчено столь крупным резервированием под ожидаемые убытки. Сама компания отмечает, что указанное обстоятельство не повлияет на способность возвращать акционерам существенные объемы чистой прибыли, а также осуществлять необходимые капвложения (160 млрд руб. в 2018-19 гг.). В то же время нас не может настораживать слишком высокая оценка по коэффициенту P/BV (около 7 по состоянию на конец текущего года), что исключает бумаги компании из списка наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
