Итоги 9 мес. 2021 г.: на повестке дня - реорганизация и новая дивидендная политика

Комментарии 52

• 

  Сергей Трунов

  18 мая 2021 в 06:50

  Оу, как все просто. Спасибо, я это не учел :)
• 

  Николай Николаев

  18 мая 2021 в 06:06

  «Стоимость акции на конец отчетного периода: 317,45» «Прогнозная стоимость акции через 3 года: 1187,25» «Доходность от курсовой динамики, % годовых: 55,2%» Спасибо за пояснения. Жаль я не понял, как "% годовых", умноженные на срок в три года, дают совсем другую прогнозную стоимость акции. Как "учет выплаченных дивидендов", по вашему прогнозу 8.6% годовых, так меняет балансовую стоимость на окне в три года.

  Здесь все очень просто, есть такое понятие, как сложный процент. Нужно считать не как 55.2% от текущей цены 3 раза, а как если бы во второй год цена выросла на 55 процентов от уже выросшей цены, и ещё через год ещё на 55%. Поэтому нужно 55 не умножать на 3, а возводить 1.552 в 3 степень. Почему 1.552? Потому что 100% - это текущая цена, плюс 55.2%, получается 155.2% через год, или в 1.552 раза больше. Считаем 317.45 * (1.552^3) = 1186.72. С точностью до рубля, скорее всего связано с тем, что 55.2% было округлено до десятых.
• 

  Сергей Трунов

  17 мая 2021 в 14:40

  «Стоимость акции на конец отчетного периода: 317,45» «Прогнозная стоимость акции через 3 года: 1187,25» «Доходность от курсовой динамики, % годовых: 55,2%» Спасибо за пояснения. Жаль я не понял, как "% годовых", умноженные на срок в три года, дают совсем другую прогнозную стоимость акции. Как "учет выплаченных дивидендов", по вашему прогнозу 8.6% годовых, так меняет балансовую стоимость на окне в три года.
• 

  Артем Абалов

  17 мая 2021 в 14:11

  При вычислении доходности от курсовой динамики важным параметром, определяющим итоги расчета, является срок выхода на биссектрису Арсагеры. Предполагается, что в течение этого срока акция выходит на БА и впоследствии продолжает там находиться. Если срок выхода составляет менее трех лет и будущий ROE превышает требуемую по акции доходность (ставку R), то доходность от курсовой динамики вычисляется с помощью ROE, скорректированного на коэффициент дивидендных выплат. Иными словами, курсовая динамика акции определяется скоростью роста собственного капитала с учетом выплаченных дивидендов. К сожалению, экстремально высокие значения ROE (в случае с МТС – около 200%), вызванные аномально низким значением собственного капитала, сказываются и на адекватности значений будущей цены и доходности от курсовой динамики через три года. По этой причине мы воздерживаемся от приобретения акций таких компаний, к коим относятся и бумаги МТС. Все это, среди прочего, повод задуматься об адекватности оценки собственного капитала компании, в частности, нематериальных активов. Более подробно об этом можно прочесть в статье «Биссектриса Арсагеры (дополнение). Искривление пространства» - https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/fundament_analiz1/bissektrisa_arsagery_dopolnenie_iskrivlenie_prostranstva/
• 

  Сергей Трунов

  16 мая 2021 в 03:22

  Добрый день. Смотрю расчет агрегированной доходности, 1кв.2021. В нем:

  Стоимость акции на конец отчетного периода: 317,45

  Прогнозная стоимость акции через 3 года: 1187,25

  Доходность от курсовой динамики, % годовых: 55,2%

  Как получилось такое значение доходности от курсовой динамики? У меня, при такой доходности и сроке в три года, получается около 843 рублей. Что я не учитываю?
• 

  Артем Абалов

  6 января 2021 в 15:36

  Попасть бумагам МТС в наши портфели мешает слишком высокое значение коэффициента P/BV (свыше 20). Мы не готовы инвестировать в акции компаний, где существует столь сильный отрыв рыночной стоимости от балансовой, поскольку должное наполнение балансового капитала может занять весьма продолжительное время. Вместе с тем для поддержания столь высокого значения P/BV компании приходится тратить внушительные суммы на дивиденды и выкуп акций. Малейшие проблемы, способные негативно сказаться на объемах возвращаемых акционерам средств, могут поставить под сомнение сохранение столь высоких значений коэффициента P/BV и, тем самым, привести к существенному снижению котировок акций
• 

  Владимир Михалкин

  1 января 2021 в 17:59

  Добрый день. Почему МТС нет в ваших фондах?
• 

  Елена Ланцевич

  25 декабря 2020 в 09:59

  Добрый день! С марта 2019 г. в МТС действует дивидендная политика, которая предполагает выплаты в размере 28 руб. на акцию по итогам 2019-2022 гг. Выплаты, как правило, осуществляются дважды в год. О внесении корректировок в дивидендную политику компания пока не сообщала. При этом отметим, что МТС выплачивает в виде дивидендов почти всю прибыль и стремиться увеличивать выплаты акционерам из года в год. Например, за 2020 календарный год основные дивиденды (без учета спецдивидендов) превзойдут минимум, указанный в дивидендной политике на 1,5 руб. и составят 29,5 руб. Есть все основания полагать, что следующей минимальной планкой станут выплаты не менее 30 руб. на акцию. Что касается Норильского никеля, по заявлению самой компании, по истечении срока соглашения о дивидендах, а именно с 2023 г., компания не сможет поддерживать столь высокий уровень выплат из-за пика инвестиционных вложений, приходящегося на 2022-2025 гг. Точный размер дивидендов в этот период компания не сообщила. Мы в модели Норильского никеля понизили предполагаемые выплаты с 60% до 35% от EBIDTA. С 2026 года компания вернется к нормальному уровню капитальных вложений и, по заявлению менеджмента, сможет увеличить дивиденды с учетом реализации проектов развития.
• 

  Андрей Зуев

  25 декабря 2020 в 08:20

  Добрый день! Какие прогнозы по дивидендной политике МТС в дальнейшем? И какие прогнозы по дивидендам Норникеля по истечении срока соглашения о дивидендах между основными акционерами (не стал отдельно вопрос писать в разделе металлургов)? Спасибо!
• 

  Артем Абалов

  8 сентября 2020 в 15:04

  Вероятность полной продажи пакета расцениваем как низкую. Потоки от МТС позволяют холдингу финансировать свои непубличные активы, не говоря уже о том, что МТС работает в принципиально ином конкурентном поле, нежели Детский мир. Да и где сходу взять столько новых проектов с окупаемостью в обозримой перспективе? Видимо, продажи будут идти в рамках байбэков с сохранением холдингом текущей доли в МТС
• 

  Андрей Зуев

  7 сентября 2020 в 12:58

  Здравствуйте! Как Вы оцениваете вероятность продажи АФК «Система» пакета принадлежащих им акций (по аналогии с Детским Миром)? Сохраниться ли в таком случае дивидендная политика компании? Останутся ли акции на текущем уровне цены? Спасибо т
• 

  Анастасия Таганова

  28 мая 2020 в 07:25

  Таблицу, о которой пишете в анализе, куда-то потеряли. В почтовой рассылке также уже где-то год приходят неверные ссылки. В прицнипе легко корректируются, но похоже никто не проверяет и не тестирует.

  Добрый день! Благодарим Вас за обратную связь. С таблицами проблему устранили. Проблема с ссылками в уведомлениях портала в настоящий момент решается технической службой, решение оказалось непростым. Данная проблема наблюдается три месяца. В ближайшее время нам обещают ее устранить.
• 

  Игорь Ульянов

  27 мая 2020 в 17:26

  Таблицу, о которой пишете в анализе, куда-то потеряли. В почтовой рассылке также уже где-то год приходят неверные ссылки. В прицнипе легко корректируются, но похоже никто не проверяет и не тестирует.
• 

  Андрей Валухов

  25 ноября 2019 в 11:17

  А как сочетается потенциальная доходность бумаги в 42% и исключение акций компании из приоритетов? Наличием других бумаг с подобной или большей потенциальной доходностью и низким P/BV?

  Добрый день. Бумагу из списка наших приоритетов, несмотря на приличную доходность, исключает тот факт, что фактический мультипликатор P/BV составляет около 13.
• 

  Никита Селенков

  24 ноября 2019 в 16:30

  А как сочетается потенциальная доходность бумаги в 42% и исключение акций компании из приоритетов? Наличием других бумаг с подобной или большей потенциальной доходностью и низким P/BV?
• 

  Артем Абалов

  9 ноября 2018 в 13:50

  Мои коллеги дали Вам ссылки на материалы, посвященные расчету потенциальной доходности. также хочу обратить Ваше внимание на тот факт, что несмотря на существенное положительное значение потенциальной доходности акций МТС в наших портфелях в данный момент нет.
• 

  8 ноября 2018 в 08:34

  Добрый день. Откуда у вас такой позитив по МТС, который обещает и платит 26 рублей? Почему который год все прогнозы на 12 месяцев заметно выше 260, а в 3 случаях из 4 выше 300 руб?
• 

  Артем Абалов

  10 января 2018 в 07:54

  Мы пока не покрываем акции компаний, ведущих бизнес в России, но зарегистрированных за рубежом по причине возможных судебных разбирательств, которые придется вести в иностранных юрисдикциях.
• 

  Дмитрий Попов

  29 декабря 2017 в 20:34

  Добрый день! Почему Арсагера не анализирует акции Яндекса? Какой мнение о перспективах данной компании?
• 

  Андрей Щербаков

  29 августа 2016 в 11:17

  Здравствуйте, хотелось бы узнать ваше мнение по поводу пакета Яровой и его потенциального влияния на акции телеком сектора, в том числе МТС, учитывали ли вы это в своих рассчетах, или не считаете что это может существенно повлиять на стоимость акций?

  прошу прощения, не заметил, что ниже вы уже отвечали на данный вопрос.
• 

  Андрей Щербаков

  29 августа 2016 в 09:56

  Здравствуйте, хотелось бы узнать ваше мнение по поводу пакета Яровой и его потенциального влияния на акции телеком сектора, в том числе МТС, учитывали ли вы это в своих рассчетах, или не считаете что это может существенно повлиять на стоимость акций?
• 

  Андрей Валухов

  22 июля 2016 в 11:21

  Здравствуйте! Вас не смущает высокий P/BV акций МТС? Что-то около тройки. Понимаю, что высокий ROE и P/E лучше, чем у конкурентов. Но потенциальная доходность у вас получается намного выше, чем у МегаФона. Или тут ещё оценка качества корпоративного управления играет роль?

  Здравствуйте. Да, на высокую потенциальную доходность акций МТС влияет высокий уровень корпоративного управления, а оценочный срок выхода в область биссектрисы Арсагеры составляет 1 год. При этом в ходе ежегодного обновления рейтинга корпоративного управления нами были выявлены некоторые нюансы, касающиеся премирования совета директоров и привязки премий к курсовой динамике акций, которые, скорее всего, повлекут снижение рейтинга и, как следствие, увеличение срока выхода в область биссектрисы Арсагеры до 3 лет. При этом, по нашим расчетам, в случае увеличения срока выхода потенциальная доходность будет превышать 30%, что позволит акциям компании остаться в списке наших приоритетов.
• 

  Николай Николаев

  21 июля 2016 в 16:32

  Здравствуйте! Вас не смущает высокий P/BV акций МТС? Что-то около тройки. Понимаю, что высокий ROE и P/E лучше, чем у конкурентов. Но потенциальная доходность у вас получается намного выше, чем у МегаФона. Или тут ещё оценка качества корпоративного управления играет роль?
• 

  Андрей Валухов

  19 июля 2016 в 07:23

  Здравствуйте! Сказывается ли принятие пакета Яровой на вашу оценку доходности МТС и остальных операторов?

  Здравствуйте, Николай. Безусловно, принятие пакета окажет давление на потенциальную доходность как МТС, так и остальных операторов. Однако в настоящий момент мы пока не закладывали каких-либо изменений в модели.
• 

  Николай Строилов

  18 июля 2016 в 13:10

  Здравствуйте! Сказывается ли принятие пакета Яровой на вашу оценку доходности МТС и остальных операторов?
• 

  Артем Абалов

  11 апреля 2016 в 15:17

  Помимо дивидендных выплат мы прогнозируем и рост чистой прибыли МТС в ближайшие годы. Дополнительно планируем внести изменения в модель, связанные с ожидающимся выкупом акций МТС.
• 

  Дмитрий Попов

  11 апреля 2016 в 09:54

  За расчет брал текущую стоимость 242 рубля за акцию, чистую прибыль за 2015 в 50 млрд. рублей, деленную на количество акций (2.066413562 млрд. штук) = 24.2 рубля прибыли на акцию
• 

  Дмитрий Попов

  11 апреля 2016 в 09:49

  Учитывая, что собственный капитал у МТС не растет, то вкладывать в акции с доходностью в 10% годовых в рублях - это очень скромно.
• 

  Артем Абалов

  11 апреля 2016 в 08:14

  Дмитрий, приведение статистики за длительный период времени кажется нам слишком нетехнологичным и громоздким. По факту могу сказать, что за исключением отдельных "выбросов" уже более 10 лет собственный капитал МТС колеблется в диапазоне 30-50 млрд руб.
• 

  Дмитрий Попов

  9 апреля 2016 в 09:25

  Интересно было бы проследить историю собственного капитала МТС. Как давно он уже не растет? Вся прибыль уходит на выплату дивидендов? Арсагера как-то присылала опрос пожеланий пользователей к работе сайта. Сейчас пришла мысль о том, чтобы история финансовых показателей компаний ( P\E; B\V; ROE; величина собственного капитала и т.п.) публиковалась не за предыдущий год-два, а на протяжении всех предыдущих лет.
• 

  Андрей Валухов

  2 декабря 2015 в 07:41

  Добрый день. Возвращаясь к нашей переписке ниже (23-24 июня 2015) по поводу МГТС. Вы все-таки решили не осуществлять аналитическое покрытие эмитента?

  Добрый день. Аналитическое покрытие компании МГТС осуществляется, в ближайшее время постараемся сделать соответствующую ветку. Отмечу, что обыкновенные и привилегированные акции компании обладают неплохой доходностью, но в число наших приоритетов не входят.
• 

  Сергей Белый

  1 декабря 2015 в 13:47

  Добрый день. Возвращаясь к нашей переписке ниже (23-24 июня 2015) по поводу МГТС. Вы все-таки решили не осуществлять аналитическое покрытие эмитента?
• 

  Артем Абалов

  26 июня 2015 в 14:00

  Подобные оценки зачастую умышленно минимизируются с подачи самого эмитента, чтобы акционеры не смогли предъявить слишком большой объем акций к выкупу обществу. Реального значения с точки зрения генерации денежного потока для акционеров, на наш взгляд, эта цена не имеет. Со своей стороны, мы как акционеры МТС, не собираемся предъявлять акции к выкупу по данной цене.
• 

  Антон Кочуков

  26 июня 2015 в 12:36

  Совет директоров МТС назначил на 25 августа 2015 года дату проведения внеочередного общего собрания акционеров для рассмотрения вопросов о реорганизации ОАО "МТС" в ПАО "МТС" в форме присоединения к ПАО дочерних обществ, говорится в сообщении оператора. Датой закрытия реестра акционеров, имеющих право на участие в ВОСА, определено 7 июля 2015 года. Согласно решению совета директоров компании, акционеры, которые проголосуют против или не будут принимать участия в ВОСА, имеют право выкупить акции ПАО "МТС" по цене 200 рублей за одну обыкновенную акцию в соответствии с рыночной стоимостью, определенной независимым оценщиком. Не могли бы Вы прокомментировать данное сообщение. Что скажете по поводу оценки рыночной стоимости акций "МТС" в 200 рублей за одну обыкновенную акцию? (На сколько я понимаю это цифра идет вразрез с Вашими оценками)
• 

  Сергей Белый

  24 июня 2015 в 08:42

  Из монополиста в умирающей отрасли (проводная телефонная связь) благодаря своему проекту “оптика в каждую квартиру” они сейчас превращаются в современного провайдера телекоммуникационных услуг, который в ближайшее время имеет все шансы доминировать на рынке широкополосного Интернета, телевидения и даже охранных систем в Москве и, возможно, московской области. Интересно было бы услышать ваше мнение о перспективах ценных бумаг такой компании. Будем ждать )
• 

  Артем Абалов

  24 июня 2015 в 07:28

  Сергей, в связи с тем, что мы не видели будущего МГТС как самостоятельного эмитента, мы не осуществляли аналитическое покрытие компании. Однако затяжка с полной консолидацией МГТС заставляет нас задуматься о возможности его начала. Будем рассматривать этот вопрос при очередном ранжировании в июле.
• 

  Сергей Белый

  23 июня 2015 в 17:34

  Подскажите, пожалуйста, вы не планируете начать аналитическое покрытие компании МГТС?
• 

  Дмитрий Попов

  14 октября 2014 в 14:12

  Спасибо, Артем! Я тоже не вижу компаний, которые могли бы нераспределенную прибыль вкладывать в свое развитие с высокой рентабельностью. Это верный признак того, что экономика зашла в тупик, и ей необходимо оздоровление. Хотелось бы вложиться в хорошие акции (пусть даже и дорогие) - а некуда. Кстати, в долгосрочной перспективе компании с растущим капиталом и высоким ROE в любом случае должны обогнать в своей стоимости тихоходов с рентабельностью в 10% типа Газпрома (как бы дешево он ни стоил). Это вопрос лишь времени. Долгосрочные инвесторы должны обращать внимание именно на ROE и на стабильность его показателей в будущем, и я полностью поддерживаю решение Арсагеры изменить свой подход оценки потенциальной доходности компаний.
• 

  Артем Абалов

  14 октября 2014 в 08:22

  Дмитрий, на наш взгляд, компании будет очень трудно осваивать средства акционеров в бизнесе под столь высокую ставку. Видимо, высокое значение ROE в этих условиях можно будет сохранить только продолжая выплачивать акционерам существенную долю прибыли в виде дивидендов. Иными словами, в таких компаниях ключевую роль в поддержании ROE будет играть Модель управления акционерным капиталом (МУАК). Касательно возможности реинвестирования прибыли под высокую ставку ROE: большинство из них находятся в весьма зрелом состоянии. Скорее, это может произойти в силу низкой базы собственного капитала в абсолютном выражении. Например, такая ситуация может сохраниться в ряде предприятий оборонного комплекса (ДНПП, МЗИК). Надеюсь, подобное мы увидим в Мечеле, когда после реструктуризации долга и избавления от убыточных активов компания сможет начать зарабатывать прибыль и, имея уже практически отрицательный собственный капитал, начнет наращивать его, переводя в положительную зону. Мы будем пытаться найти и другие примеры таких компаний, где может начаться серьезный рост ROE.
• 

  Дмитрий Попов

  13 октября 2014 в 15:40

  Какие компании в России, с Вашей точки зрения, будут на протяжении еще длительного времени нераспределенную прибыль ререинвестировать в свой бизнес с высокой рентабельностью?
• 

  Дмитрий Попов

  13 октября 2014 в 15:38

  Артем, как Вы считаете, есть ли у МТС перспективы наращивания собственного капитала (учитывая, что в последнее время компании с высоким ROE почти всю прибыль предпочитают отдавать акционерам в виде дивидендов), при этом сохраняя рентабельность нераспределенной прибыли на тех же уровнях, которые компания демонстрирует на данный момент (свыше 40%)?
• 

  Артем Абалов

  13 октября 2014 в 08:48

  Валентина, если Вы пройдете по ссылке http://www.company.mts.ru/comp/ir/report/, то сможете найти пресс-релиз и презентацию по каждому отчетному периоду. В конце пресс-релиза даны основные бухгалтерские формы. Также рекомендую Вам официальную страницу раскрытия информации компании http://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=236&type=4, где дана отчетность по МСФО в более привычном для Вас виде
• 

  Валентина Криштапович

  13 октября 2014 в 08:26

  Еще раз большое спасибо! На сайте МТС нет почему-то годовых отчетов по МСФО Есть только какие-то ярко раскрашенные но малоинформативные презентации по кварталам, в которых нет информации даже о собственном капитале (((
• 

  Артем Абалов

  13 октября 2014 в 07:38

  Валентина, любые сделки по системе "материнское общество-дочернее обществе" пойдут по схеме сделок с заинтересованностью или крупных сделок. Одобрение таких сделок требует особого порядка, установленного законодательством (законом "ОБ АО"). Поэтому совсем бесконтрольное распоряжение имуществом дочерней компании невозможно. Что же касается перекачки средств из дочерней компании на верхний уровень, существует один цивилизованный канал - выплата дивидендов. Но некоторые компании, где уровень корпоративного управления не очень высокий, предпочитают замещать этот канал системой внутрикорпоративных займов, при которой одна компания холдинга берет займ и от своего имени выдает его связанной стороне. Это именно долг, а не безвозвратная субсидия, в рамках которой кредитор несет обычные для себя риски невозврата выданной суммы. Подобные решение в зависимости от объема операции принимаются органами управления компании (но, обычно, советом директоров). Касательно смены акционера: влияние на акции компании будет зависеть от того, произойдет ли с приходом нового владельца улучшение финансовых показателей компании и уровня корпоративного управления. Применительно к МТС предположу, что смена основного акционера может сказаться негативно, так как АФК Система достаточно хорошо себя зарекомендовала как управляющий данным активом. В МТС создана адекватная модель управления акционерным капиталом, что отразилось на доходах ее акционеров в виде роста капитализации и величины выплачиваемых дивидендов.
• 

  Валентина Криштапович

  13 октября 2014 в 06:30

  Артем, большое спасибо за ответ! Я не очень хорошо разбираюсь в правовых аспектах, поэтому хочу задать достаточно наивный вопрос: Вы хотите сказать, что МТС может начать занимать деньги для того, чтобы их каким-то образом передать своему основному акционеру (как я понимаю, " в долг" на определенных условиях, который может быть потом никогда не возвращен)? Как это возможно? Что мешает в таком случае компании передать все свои активы мажоритарию? Почему возможная смена основного акционера отрицательно сказывается на стоимости акций? Был один собственник - будет другой. Ну и что?....
• 

  Артем Абалов

  10 октября 2014 в 09:14

  МТС, возможно, придется наращивать долговую нагрузку для удовлетворения претензий к своему основному акционеру. Также теоретически возможна смена основного акционера, но вероятность этого варианта мы пока расцениваем как невысокую. Данные о количестве акций в обращении в аудированной консолидированной отчетности можно найти в комментариях к отчетности в разделе "Акционерный капитал".
• 

  Валентина Криштапович

  9 октября 2014 в 23:52

  Подскажите, пожалуйста, каким образом может пострадать МТС от того, что ее акционер АФК Система испытывает всем известные проблемы? Также просьба подсказать: где в консолидированных финансовых отчетах компаний обычно указывается информация о количестве акций в обращении?
• 

  Андрей Валухов

  6 июня 2014 в 15:12

  Андрей, спасибо за ответ. А как вы оцениваете базовую ставку для МТС? Я смотрю, требуемая доходность (базовая ставка+премии) ниже, чем для многих компаний других отраслей. С чем это связано?

  Невысокая требуемая доходность связана с низкой базовой ставкой (доходностью к погашению облигаций компании), а также низкими премиями, которые дополнительно прибавляются к базовой ставке. Во-первых, в компании очень высокий уровень корпоративного управления, во-вторых, акции МТС высоколиквидны, в третьих, телекоммуникационная отрасль отличается стабильностью ведения бизнеса и относительной независимостью от сырьевых факторов.
• 

  Николай Николаев

  5 июня 2014 в 20:14

  «Здравствуйте! Поясните, пожалуйста, по поводу низкой требуемой доходности. Не могли же вы иметь в виду обратный коэффициент E/P в данном контексте.»Николаев Николай, 5 июня 2014 в 15:53 Здравствуйте, Николай. В данном контексте имеется ввиду коэффициент E/P,который рассчитывается сложением базовой ставки эмитента и премий к ней. E/P МТС, по нашим оценкам, около 8%, а прогнозный P/E - порядка 13. Поэтому акции компании имеют неплохую потенциальную доходность при P/E 2014 около 7-7,5.

  Андрей, спасибо за ответ. А как вы оцениваете базовую ставку для МТС? Я смотрю, требуемая доходность (базовая ставка+премии) ниже, чем для многих компаний других отраслей. С чем это связано?
• 

  Андрей Валухов

  5 июня 2014 в 12:38

  Здравствуйте! Поясните, пожалуйста, по поводу низкой требуемой доходности. Не могли же вы иметь в виду обратный коэффициент E/P в данном контексте.

  Здравствуйте, Николай. В данном контексте имеется ввиду коэффициент E/P,который рассчитывается сложением базовой ставки эмитента и премий к ней. E/P МТС, по нашим оценкам, около 8%, а прогнозный P/E - порядка 13. Поэтому акции компании имеют неплохую потенциальную доходность при P/E 2014 около 7-7,5.
• 

  Николай Николаев

  5 июня 2014 в 11:53

  Здравствуйте! Поясните, пожалуйста, по поводу низкой требуемой доходности. Не могли же вы иметь в виду обратный коэффициент E/P в данном контексте.
• 

  alex 1273

  13 марта 2012 в 07:57

  Почему Вы не покрываете Вымпелком? Что думаете о снижении ЧП Вымпелкома в 4 раза по итогам 2011 [video]http://top.rbc.ru/economics/13/03/2012/641478.shtml[/video] Как это повлияет на ПД?