Ростелеком (RTKM, RTKMP)
Связь, телекоммуникации и новые технологии
Итоги 1 кв. 2015г.: убыточные сотовые активы бьют по прибыли
Ростелеком предоставил консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв 2015 г. Сразу отметим, что текущая отчетность содержит целый ряд изменений, связанных с представлением динамики консолидированных показателей. Это касается не только мобильных активов, переданных в СП с Tele2 Россия, но и обновленной группировки сегментов выручки, а также аудита своей абонентской базы.
Выручка Ростелекома в отчетном периоде снизилась на 2% (здесь и далее: г/г.) до 74,7 млрд рублей. Снижение доходов связано с эффектом высокой базы, связанной с проведением Зимних Олимпийских Игр в Сочи в 1 квартале 2014 г. В процентном отношении наибольший рост показали услуги телевидения (+25%) за счет наращивания абонентской базы и ARPU в сегменте интерактивного цифрового телевидения, а также дополнительные и облачные услуги (+39%) в связи с переходом к отражению выручки по проекту электронное правительство в фактическом периоде оказания услуг, а не в периоде подписания соответствующих актов. Пятипроцентным ростом выручки отметился и сегмент ШПД за счет рост абонентской базы. В то же время самая большая статья — фиксированная телефония — показали снижение доходов на 10%.
Операционные расходы Ростелекома практически не изменились за год и составили 47,5 млрд руб. Рост расходов на оплату труда (+8%) и расходов по услугам операторов связи (+4%) был нивелирован снижением затрат по статьям «материалы, ремонт, комм. расходы» (-6%) и «прочие операционные расходы» (-7%). В итоге операционная прибыль снизилась на 13% до 9,3 млрд руб.
Блок финансовых статей изрядно подпортил итоговый результат. Хотя общий долг компании продолжает снижаться (-13% до 186,7 млрд руб.), расходы на его обслуживание продолжают оставаться значительными (4 млрд руб.). Помимо этого компания отразила убыток 870 млн руб. от деятельности зависимых компаний. Речь, прежде всего, идет о сотовых активах T2 РТК Холдингс, вошедшей в 2015 г.в этап активного строительства сетей и интеграции активов, переданных в совместное предприятие с Tele2 Россия. Помимо этого, неожиданно высокой оказалась эффективная налоговая ставка (34%), связанная с тем, что ряд расходов компании не были приняты к вычету для целей налогообложения. В итоге чистая прибыль общества составила 2,06 млрд руб. против 2,6 млрд руб. год назад.
Отчетность в целом вышла в соответствии с нашими ожиданиями. Мы констатируем замедление роста основных рынков присутствия компании, результаты которой могли бы оказаться и хуже, если бы не устойчивость заказов среди государственных структур. В будущем мы ожидаем большего от сотовых активов оператора и дальнейшей стагнации сегмента фиксированной телефонии. Акции компании торгуются в настоящий момент исходя из P/E2015 в районе 10 и не входят в число наших приоритетов.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 32
Артем Абалов
В отчетности эмитента они характеризуются как "Финансовые расходы (за исключением финансовых расходов по пенсионным и прочим долгосрочным социальным обязательствам", т.е. по сути - процентные расходы. Другое дело, что в таблице их нужно назвать именно "процентные расходы", а чистые финансовые расходы (с учетом финансовых доходов, курсовых разниц и прочих статей) будут чуть меньше - 16,8 млрд руб. за отчетный квартал. Соответствующие правки в таблицу внесем, чтобы не было путаницы
"В блоке финансовых статей по-прежнему доминируют процентные расходы".
------------------
Тут наверное не процентные расходы а финансовые?
Артем Абалов
Елена Ланцевич
Владимир Михалкин
Елена Ланцевич
Алла Кочина
Сергей Петров
Сергей Петров
Елена Ланцевич
Сергей Петров
Елена Ланцевич
сергей жиглов
Алексей Астапов
С. Г.О.
Артем Абалов
С. Г.О.
Евгений Чистилин
Михайло Топтыгин
Владислав Сероштан
Владислав Сероштан
С. Г.О.
Александр Павлов
Андрей Валухов
С. Г.О.
Андрей Валухов
alex 1273
Татьяна Моисейкина
Татьяна Моисейкина
Сергей Тишин
Anatasiya Tsvik