Ростелеком (RTKM, RTKMP)
Связь, телекоммуникации и новые технологии
Итоги 2014 г.: единовременные убытки подкосили прибыль
Ростелеком предоставил консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2014 год. В своем обзоре мы будем рассматривать результаты от продолжающейся деятельности компании. Напомним, что в августе Ростелеком завершил сделку по созданию СП с Tele2 Россия, внеся в уставный капитал ООО «Т2 Рус Холдинг» свои мобильные активы. Его доля в новом национальном операторе составит 45%.
Выручка от продолжающейся деятельности Ростелекома в отчетном периоде увеличилась на 3% (здесь и далее: г/г.) до 299 млрд рублей. Основными драйверами роста оказались доходы от предоставления широкополосного доступа в Интернет, достигшие 60,4 млрд рублей (+8%) благодаря росту пользователей на 6% - до 11,2 млн человек и увеличению ARPU на 2%. Свой вклад внесли услуги платного ТВ (доходы по данному сегменту увеличились до 14,5 млрд рублей (+21% ) вследствие прироста абонентской базы на 7% до 8 млн человек и увеличения ARPU на 14%), а также доходы от присоединения и пропуска трафика (+11%) и поступления по статье прочие доходы (+19%).
Основная статья выручки – местные телефонные соединения – снизилась на 8% до 80,5 млрд рублей. Причиной снижения послужило падение абонентской базы до 24 млн человек (-8%), показатель ARPU при этом остался на прошлогоднем уровне 275 рублей.
Операционные расходы Ростелекома возросли на 6% до 259 млрд рублей в связи с увеличившимся на 12% расходами по услугам операторов связи и прибавившими 5% расходами на персонал. В итоге операционная прибыль компании снизилась на 12% - до 40 млрд рублей.
В финансовом блоке нужно отметить рост процентных расходов с 14,9 до 15,5 млрд рублей в связи с меньшей капитализацией процентов в капитальное строительство. При этом заметим, что долговое бремя Ростелекома сократилась с 218 млрд рублей до 190 млрд рублей. Помимо всего прочего в отчетном периоде компания отразила убыток от обесценения финансовых инструментов и переоценки гудвила. В результате чистая прибыль оператора от продолжающейся деятельности сократилась в 2 раза – до 13,2 млрд рублей.
Вследствие «бумажных» убытков финансовые результаты компании оказались несколько хуже наших ожиданий. Что касается прогнозов на 2015 г., согласно заявлениям руководства оператора выручка от продолжающихся операций в годовом сопоставлении должна остаться неизменной. По нашим оценкам, текущая стоимость акций компании на рынке, исходя из мультипликатора P/E 2015 порядка 12, выглядит высокой. Ни обыкновенные, ни привилегированные акции компании в число наших приоритетов не входят.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 32
Артем Абалов
В отчетности эмитента они характеризуются как "Финансовые расходы (за исключением финансовых расходов по пенсионным и прочим долгосрочным социальным обязательствам", т.е. по сути - процентные расходы. Другое дело, что в таблице их нужно назвать именно "процентные расходы", а чистые финансовые расходы (с учетом финансовых доходов, курсовых разниц и прочих статей) будут чуть меньше - 16,8 млрд руб. за отчетный квартал. Соответствующие правки в таблицу внесем, чтобы не было путаницы
"В блоке финансовых статей по-прежнему доминируют процентные расходы".
------------------
Тут наверное не процентные расходы а финансовые?
Артем Абалов
Елена Ланцевич
Владимир Михалкин
Елена Ланцевич
Алла Кочина
Сергей Петров
Сергей Петров
Елена Ланцевич
Сергей Петров
Елена Ланцевич
сергей жиглов
Алексей Астапов
С. Г.О.
Артем Абалов
С. Г.О.
Евгений Чистилин
Михайло Топтыгин
Владислав Сероштан
Владислав Сероштан
С. Г.О.
Александр Павлов
Андрей Валухов
С. Г.О.
Андрей Валухов
alex 1273
Татьяна Моисейкина
Татьяна Моисейкина
Сергей Тишин
Anatasiya Tsvik