Ростелеком (RTKM, RTKMP)
Связь, телекоммуникации и новые технологии
Итоги 2023 г.: противоречивые результаты и неплохие перспективы
Ростелеком раскрыл консолидированную отчетность по МСФО и ключевые операционные показатели за 2023 г.
Выручка компании выросла на 12,9% до 707,8 млрд руб., главным образом, вследствие результатов мобильного бизнеса, цифрового кластера ЦОД и облачных сервисов, а также продвижения комплексных цифровых продуктов в сегменте B2B/G.
В посегментном разрезе отметим, прежде всего, динамичный рост нового направления – доходов от цифровых сервисов и облачных услуг (+27,5%), составивших 155,7 млрд руб., что было связано с развитием платформенных решений для предоставления социальных сервисов, продвижением облачных решений, проектов «Цифровой регион» и решений кибербезопасности.
Доходы от услуг мобильной связи увеличились на 12,8%, составив 234,9 млрд руб., на фоне роста услуг потребления мобильного интернета (+18,1%), активного проникновения пакетных предложений и переходом на новые настраиваемые тарифные планы.
Рост выручки до 101,8 млрд руб. (+5,2%) показал сегмент ШПД при увеличении абонентской базы на 3,4% и ARPU - на 1,7%.
Продолжает снижаться выручка по некогда основному направлению – фиксированной телефонии (-5,6%) за счет сокращения количества абонентов на 10,5%.
Доходы от услуг телевидения прибавили 8,8% и составили 45,7 млрд руб. на фоне положительной динамики абонентской базы Wink (сочетает возможности IPTV и онлайн-
кинотеатра), выросшей на 2,5% и увеличения ARPU на 6,2%.
Операционные расходы Ростелекома за отчетный период выросли на 10,9% и составили 588,5 млрд руб. Существенную динамику продемонстрировали расходы на персонал, выросшие до 175,9 млрд руб. (+16,2%) на фоне наращивания численности в цифровых кластерах и индексации вознаграждения сотрудникам. Прочие расходы увеличились на 25,9% до 144,8 млрд руб., что было обусловлено реализацией ряда крупных проектов, сопровождающихся ростом соответствующих доходов. Отметим также рост прочих доходов на 32% в связи с разовыми доходами от штрафных санкций иностранных поставщиков за нарушение контрактных обязательств, а также развитием проекта «Устранение цифрового неравенства».
В итоге операционная прибыль выросла на 24,0%, составив 119,3 млрд руб.
В блоке финансовых статей по-прежнему доминируют процентные расходы, составившие 51,6 млрд руб., при этом общий долг компании (без учета аренды) вырос с 449,1 млрд руб. до 487,9 млрд руб.
Эффективная ставка налога на прибыль возросла с 21,4% до 27,5% на фоне выплаты налога на
сверхприбыль, создания резервов под разовые платежи по ряду дочерних компаний, а также
увеличения расходов, не учитываемых для целей налогообложения прибыли.
В итоге чистая прибыль Ростелекома увеличилась на 10,9% до 34,4 млрд руб., при этом четвертый квартал компания завершила с убытком 2,2 млрд руб.
В целом отчетность носит противоречивый характер: прекрасным результатам ряда сегментов были противопоставлены эффекты от переоценки справедливой стоимости финансовых активов, а также убытки по отдельным ассоциированным компаниям. Помимо этого, в четвертом квартале прошлого года свободный денежный поток компании оказался в глубоко отрицательной зоне, составив -27,4 млрд руб., на фоне резко возросшей инвестиционной активности, а также увеличения процентных и налоговых платежей.
Ожидается, что компания в текущем году представит обновленную стратегию своего развития, подкрепленную конкретными числовыми параметрами. В наших прогнозах на временном окне в пять лет мы закладываем выход Ростелекома на триллионный уровень выручки, а также стомиллиардный рубеж чистой прибыли. Помимо этого, в планах Ростелекома - постепенный вывод на биржу своих дочерних компаний, первой из которых может стать цифровой кластер (ЦОД).
По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых показателей на текущий и последующие годы по причине более высоких ожидаемых темпов роста выручки от дополнительных и облачных услуг. В итоге потенциальная доходность акций компании возросла.
В настоящий момент акции Ростелекома торгуются исходя из P/E 2024 около 6,0 и пока не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Итоги 2023 г.: противоречивые результаты и неплохие перспективы
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 32
Артем Абалов
В отчетности эмитента они характеризуются как "Финансовые расходы (за исключением финансовых расходов по пенсионным и прочим долгосрочным социальным обязательствам", т.е. по сути - процентные расходы. Другое дело, что в таблице их нужно назвать именно "процентные расходы", а чистые финансовые расходы (с учетом финансовых доходов, курсовых разниц и прочих статей) будут чуть меньше - 16,8 млрд руб. за отчетный квартал. Соответствующие правки в таблицу внесем, чтобы не было путаницы
"В блоке финансовых статей по-прежнему доминируют процентные расходы".
------------------
Тут наверное не процентные расходы а финансовые?
Артем Абалов
Елена Ланцевич
Владимир Михалкин
Елена Ланцевич
Алла Кочина
Сергей Петров
Сергей Петров
Елена Ланцевич
Сергей Петров
Елена Ланцевич
сергей жиглов
Алексей Астапов
С. Г.О.
Артем Абалов
С. Г.О.
Евгений Чистилин
Михайло Топтыгин
Владислав Сероштан
Владислав Сероштан
С. Г.О.
Александр Павлов
Андрей Валухов
С. Г.О.
Андрей Валухов
alex 1273
Татьяна Моисейкина
Татьяна Моисейкина
Сергей Тишин
Anatasiya Tsvik