Индекс Арсагеры -24,35% + 1,12%
Индекс МосБиржи 3114,15 -2,18%

МКПАО ТКС Холдинг (TCSG)

Финансовый сектор

Итоги 1 кв. 2020 г.: вступая в кризис с ростом чистой прибыли

750
Перейти к комментариям

TCS Group Holding plc раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2020 года.

Финансовые показатели и коэффициенты TCS Group Holding plc (TCSG) (TCSG), 1q2020

Процентные доходы группы выросли на 37.4% до 31.5 млрд руб. вследствие роста кредитных доходов по выданным картам и кредитам наличными. Группа увеличила объем кредитного портфеля почти на 40% - до 336 млрд рублей, при этом компании также удалось нарастить портфель с начала 2020 года на 6 млрд руб.

Процентные расходы росли меньшими темпами (27.4%), составив 6.2 млрд руб. на фоне роста остатков средств на клиентских счетах. В итоге чистые процентные доходы увеличились на 40.1% до 25.3 млрд руб., при этом чистая процентная маржа сократилась на 3.6 п.п. до 19.9%.

Неплохой рост показали комиссионные доходы (+20.7%), составившие 5 млрд руб. Более чем двукратный рост (до 3.4 млрд руб.) показали чистые доходы от страховых операций. Отчисления группы в резервы составили 15.7 млрд руб., показав существенный рост, вследствие корректировки модели резервирования из-за вспышки COVID-19. Кроме того, в отчетном году группа потеряла более 6 млрд руб. на операциях с иностранной валютой, однако компенсировала эти убытки доходом от производных финансовых инструментов.

В итоге операционные доходы компании выросли на 15.8% до 23.3 млрд руб.

Более высокий рост показали административные и прочие расходы, составившие 7.6 млрд руб., однако расходы на привлечение клиентов продемонстрировали снижение. В итоге чистая прибыль группы увеличилась на четверть, составив 9 млрд руб.

Ключевые балансовые показатели TCS Group Holding plc (TCSG) (TCSG), 1q2020

По линии балансовых показателей отметим, прежде всего, более чем двукратное увеличение собственного капитала группы до 96 млрд руб. Это произошло по причине проведения SPO, а также полугодовой паузы в дивидендных выплатах (обычно, выплачиваются ежеквартально). Указанные обстоятельства также способствовали увеличению коэффициентов достаточности собственного капитала сразу на 5.2 п.п. до 19.2%.

Темпы роста кредитного портфеля (43%) оказались ниже темпов увеличения остатков на клиентских счетах (48.9%); в результате отношение кредитного портфеля к средствам клиентов за год снизилось с 85.6% до 80%. Доля неработающих кредитов выросла на 1.3 п.п. до 9.4%, а покрытие резервами неработающих кредитов выросло до 170.4%.

Вместе с публикацией отчетности компания отозвала прогноз на 2020 год по достижению целевых уровней капитала и прибыли. Кроме этого, был озвучен промежуточный дивиденд в 0.14 долл. на GDR.

Вышедшая отчетность оказалась в целом в рамках наших ожиданий. Мы понизили темп роста кредитного портфеля в отчетном году и отразили увеличение стоимости риска. Кроме этого, мы подняли оценку по будущей средней ставке по выданным кредитам. Также скорректировали величину ожидаемого дивиденда. В итоге потенциальная доходность акций TCS Group незначительно выросла.

Изменение ключевых прогнозных показателей TCS Group Holding plc (TCSG) (TCSG), 1q2020

В настоящий момент ГДР TCS Group Holding plc торгуются исходя из P/E2020 около 8 и входят в наши диверсифицированные портфели акций.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 0

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»