ТГК-1 (TGKA)
Электрогенерация
Флагман территориальной генерации
ТГК-1 опубликовала финансовую отчетность по МСФО за 2012 год. Выручка компании продемонстрировала рост на 3,7% г/г, составив 62,5 млрд рублей. Выручка от реализации электроэнергии и мощности увеличилась на 3,2% г/г и достигла 36,2 млрд рулей, чему способствовал рост выработки электроэнергии, благодаря выходу второго блока ПГУ-180 Первомайской ТЭЦ на оптовый рынок. Выручка от реализации тепловой энергии также выросла – до 24 млрд рублей, продемонстрировав увеличение на 2,4% г/г. Рост произошел благодаря более холодной зиме в 4 квартале 2012 года, по сравнению с этим же периодом 2011 года.
Выручка от прочей реализации ТГК-1 выросла вдвое, что стало возможным благодаря подключению новых потребителей тепловой энергии, а также появлению такой статьи доходов как выручка от установки узлов коммерческого учета тепловой энергии.
Операционные расходы ТГК-1 (в нашей модели мы учитываем их за вычетом прочих операционных доходов) в отчетном периоде не выросли и составили 53,2 млрд рублей, а операционная прибыль в 2012 году составила порядка 10 млрд рублей, отразив увеличение на 40% г/г. Основной эффект в такой рост внесли снизившиеся на пятую часть расходы на покупную электро- и теплоэнергию, прибыль от реализации непрофильных активов порядка 600 млн рублей, выросшие на 200 млн доходы от страховых выплат, а также восстановление резерва под обесценение основных средств.
Существенных изменений в части финансовых статей компании не произошло: процентные расходы остались на прошлогоднем уровне.
В итоге, за отчетный 2012 год чистая прибыль ТГК-1 выросла на 60% г/г – до 6,2 млрд рублей. Мы оцениваем результаты компании как успешные, ведь даже без учета доходов от разовых статей компании удалось показать впечатляющий рост финансовых результатов. На наш взгляд, ТГК-1 - один из флагманов сектора генерации, и мы с оптимизмом оцениваем будущие перспективы. По нашим оценкам, в данной фазе своего развития компания способна финансировать капитальные затраты из собственных источников. Кроме того, ТГК-1 прошла пик инвестиционной программы, и инвесторы вправе ожидать увеличения дивидендных выплат. Акции компании торгуются с P/E 2013 порядка 4,5 и входят в ряд наших диверсифицированных портфелей.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 40
Артем Абалов
Отметим также, что указанная продажа в отчетности будет отражена с учетом разницы между ценой сделки и балансовой стоимостью актива. Не зная точных параметров, мы не беремся определить величину единовременных эффектов, которые компания отразит в своей отчетности.
В целом мы считаем, что серьезного влияния на консолидированные показатели в долгосрочном периоде данная сделка не окажет. К тому же, по условиям договора, оплата за покупку пакета акций будет производиться равными долями в течение 6 лет
Алла Кочина
Елена Ланцевич
Константин Дубровин
Андрей Валухов
Сергей Белый
Александр Шадрин
Дмитрий Посетитель
Артем Абалов
Антон Лауфер
Александр Шадрин
сергей кириллов
Александр Шадрин
Роман Даянов
Александр Шадрин
Николай Николаев
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Alexey Golyakov
Елена Ланцевич
Сергей Соловьёв
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Александр Увкин
Александр Федин
Артем Абалов
Александр Федин
Артем Абалов
Сергей Белый
Сергей Тишин
Vladimir Isaev