ТГК-1 (TGKA)
Электрогенерация
Итоги 1 кв. 2017 года: стабильность операционной прибыли и сокращение долга
ТГК-1 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2017 года.
Совокупная выручка компании прибавила чуть более 2%, увеличившись до 25.8 млрд рублей. Драйвером роста выступила выручка от реализации мощности, подскочившая почти на четверть – до 5.1 млрд рублей – из-за увеличения цены на мощность, реализуемой по ДПМ. Доходы от реализации электроэнергии снизились почти на 6%, составив 7.4 млрд рублей на фоне уменьшения среднего расчетного тарифа на 1% и сокращения реализации электроэнергии почти на 5% в том числе и из-за меньшей водности рек. Выручка от теплоэнергии незначительно сократилась до 12.7 млрд рублей – объемы отпуска теплоэнергии и средний расчетный тариф показали разнонаправленную динамику.
Темп роста операционных расходов (+2.7%), увеличившихся до 19.8 млрд рублей, превзошел выручку. Наиболее существенную динамику показали затраты на водоснабжение (710 млн рублей, +9.6%), амортизационные отчисления (2 млрд рублей, +16%), расходы на покупную электроэнергию (1.9 млрд рублей, +8.1%). Стоит отметить, что средний тариф на покупку элеткроэнергии, по нашим оценкам, вырос, в то время как средний тариф на продажу элеткроэнергии – сократился. Позитивным моментом стал роспуск резерва под обесценение дебиторской задолженности почти на 0.5 млрд рублей. Расходы на топливо уменьшились на 0.6% - до 10.4 млрд рублей на фоне сокращения выработки и относительной стабильности удельных расходов условного топлива. В итоге операционная прибыль ТГК-1 выросла на 0.3% - до 5.95 млрд рублей.
Компания продолжает сокращать долг: за первые три месяца 2017 года заемные средства уменьшились на 4 млрд рублей - до 23.1 млрд рублей, при этом финансовые расходы показали положительную динамику, что было связано с прочими финансовыми расходами. Эффективная налоговая ставка в отчетном периоде составила 26.4%, по сравнению с 18.7% годом ранее. В отчетности компания не раскрыла причины роста налоговых отчислений. В итоге чистая прибыль ТГК-1 сократилась на 10% - до 3.9 млрд рублей.
По итогам вышедшей отчетности мы оставили прогнозы финансовых результатов компании почти без изменений.
Накануне Совет директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров выплатить в виде дивидендов около 25% чистой прибыли по МСФО, несмотря на ранее озвученные планы по выплате 35% чистой прибыли. Бумаги ТГК-1 обращаются с P/BV около 0.45 и в число наших приоритетов не входят.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 40
Артем Абалов
Отметим также, что указанная продажа в отчетности будет отражена с учетом разницы между ценой сделки и балансовой стоимостью актива. Не зная точных параметров, мы не беремся определить величину единовременных эффектов, которые компания отразит в своей отчетности.
В целом мы считаем, что серьезного влияния на консолидированные показатели в долгосрочном периоде данная сделка не окажет. К тому же, по условиям договора, оплата за покупку пакета акций будет производиться равными долями в течение 6 лет
Алла Кочина
Елена Ланцевич
Константин Дубровин
Андрей Валухов
Сергей Белый
Александр Шадрин
Дмитрий Посетитель
Артем Абалов
Антон Лауфер
Александр Шадрин
сергей кириллов
Александр Шадрин
Роман Даянов
Александр Шадрин
Николай Николаев
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Alexey Golyakov
Елена Ланцевич
Сергей Соловьёв
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Александр Увкин
Александр Федин
Артем Абалов
Александр Федин
Артем Абалов
Сергей Белый
Сергей Тишин
Vladimir Isaev