ТГК-1 (TGKA)
Электрогенерация
Итоги 1 п/г 2014 года: снижение финансовых результатов и надежда на топливную эффективность
ТГК-1 раскрыла операционные результаты и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2014 года.
Выработка компании сократилась на 15,1% - до 13,9 млн МВТ/ч. Причиной этому послужило снижение спроса на электроэнергию на рынке на сутки вперед, а также низкая водность рек, на которых расположены гидроэлектростанции Кольского филиала. Значительно снизился и отпуск теплоэнергии – до 13,8 тыс. Гкал (-10,1%). Вместе с тем, происходит оптимизация загрузки мощностей в пользу повышения выработки электроэнергии новыми блоками, что привело к снижению УРУТ до 262 г/кВт-ч (-5,4%).
Существенно просевшие производственные результаты не замедлили оказать эффект и на финансовые показатели ТГК-1.
Совокупные доходы ТГК-1 сократились на 2,1% - до 36,6 млрд рублей. Основной влияние на снижение оказали доходы от реализации электроэнергии и мощности, снизившиеся на 5,8% - до 20,9 млрд рублей. Сокращение по данному сегменту произошло и-за падения реализации электроэнергии на рынке на сутки вперед, приоритетной загрузки АЭС, а также сокращение выручки от реализации мощности в КОМ, вследствие прохождения КОМ 2014 с меньшим объемом отобранной мощности. Из положительных факторов отметим рост цены реализации электроэнергии и увеличение выручки от мощности, поставляемой по ДПМ.
Несмотря на сокращение реализации теплоэнергии доходы от ее продажи выросли на 3,2% - до 14,45 млрд рублей – причиной этому послужил опережающий рост отпускных цен на тепло.
Операционные расходы ТГК-1 выросли на 1,3% - до 31,3 млрд рублей. Отметим снижение расходов на топливо на 2,6% - до 15,7 млрд рублей. Основными драйверами роста выступили расходы на персонал, выросшие до 3,6 млрд рублей (+2,6%), а также расходы на передачу тепловой энергии, увеличившиеся в 2 раза – до 675 млн рублей, вследствие роста тарифа по договору передачи тепловой энергии с МУП «Апатитэнерго».
С учетом прочих доходов операционная прибыль сократилась на 14,6% - до 5,9 млрд рублей. Во втором квартале ТГК-1 сократила долга на 1 млрд, и теперь долговое бремя составляет около 29,2 млрд рублей, за год долговая нагрузка снизилась почти на 3 млрд рублей, что нашло отражение в уменьшившихся финансовых расходов, которые составили 965 млн рублей.
В итоге чистая прибыль ТГК-1 сократилась на 13,8% - до 3,76 млрд рублей. По итогам опубликованных производственных результатов мы снизили наш прогноз финансовых показателей компании на 2014-2015 гг. При этом положительным фактором продолжает оставаться повышение топливной эффективности, которая в условиях сдерживания тарифов должна позволить удержать операционную рентабельность на комфортном уровне. Исходя из наших прогнозов, компания торгуется с коэффициентом P/E 2014 года немногим более 4 и является одним из наших фаворитов в энергетическом секторе.
Краткосрочным фактором, который может оказать влияния на котировки акций компании – является возможное распределение на дивиденды суммы в 2.1 млрд рублей, которую компания получит от продажи Ондской ГЭС Русалу.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 40
Артем Абалов
Отметим также, что указанная продажа в отчетности будет отражена с учетом разницы между ценой сделки и балансовой стоимостью актива. Не зная точных параметров, мы не беремся определить величину единовременных эффектов, которые компания отразит в своей отчетности.
В целом мы считаем, что серьезного влияния на консолидированные показатели в долгосрочном периоде данная сделка не окажет. К тому же, по условиям договора, оплата за покупку пакета акций будет производиться равными долями в течение 6 лет
Алла Кочина
Елена Ланцевич
Константин Дубровин
Андрей Валухов
Сергей Белый
Александр Шадрин
Дмитрий Посетитель
Артем Абалов
Антон Лауфер
Александр Шадрин
сергей кириллов
Александр Шадрин
Роман Даянов
Александр Шадрин
Николай Николаев
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Alexey Golyakov
Елена Ланцевич
Сергей Соловьёв
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Александр Увкин
Александр Федин
Артем Абалов
Александр Федин
Артем Абалов
Сергей Белый
Сергей Тишин
Vladimir Isaev