ТГК-1 (TGKA)
Электрогенерация
Итоги 3кв13: к росту готов
ТГК-1 представила отчетность по МСФО за 3кв13.
Выручка компании увеличилась на 15,3% (здесь и далее год к году), до 48,9 млрд рублей. В структуре выручки обращают на себя следующие моменты:
• выручка от реализации электроэнергии составила 20,7 млрд рублей (+16,2%) за счет роста цены продажи на рынке на сутки вперед на 16,7%, а также увеличения цены и объема продаж по регулируемым договорам;
• выручка от продажи мощности составила 9,9 млрд рублей (+26,9%) за счет вывода на оптовый рынок блока ПГУ-450 в составе Правобережной ТЭЦ и роста цен продажи в КОМ. Особо отметим, что выручка от продажи мощности в рамках ДПМ выросла на 47,1%, выручка от продажи мощности по результатам КОМ выросла на 12,3%;
• доход от продажи тепловой энергии составил 17,2 млрд рублей (+9,2%), вследствие повышения с 1 июля 2013 года тарифов на тепловую энергию и субсидирования в 1-м полугодии 2013 года Мурманской ТЭЦ.
Операционные расходы росли чуть медленнее выручки (+12,7%, до 42,3 млрд рублей). В структуре расходов мы обращаем внимание на возросшие амортизационные отчисления (в связи с вводом в эксплуатация нового оборудования), убыток в размере 189,7 млн рублей от выбытия основных средств ОАО «Теплосеть Санкт-Петербурга» в связи с проведенной реконструкцией тепловых сетей, а так же возросшие налоговые отчисления.
В результате операционная прибыль компании выросла на 17,1%, до 11,4 млрд рублей. Нижние строчки отчета о прибылях и убытках не принесли нам сюрпризов. Как следствие, чистая прибыль компании выросла на 24,7%, до 4,2 млрд рублей. Мы ожидаем, что по итогам года чистая прибыль составит 7,2 млрд рублей, увеличившись на 17,0%.
Напомним, что ТГК-1 одна из немногих компаний энергетических компаний, выполнившая почти всю свою «обязательную программу» по вводу новых мощностей. В связи с этим мы ожидаем, прежде всего, роста финансовых показателей после 2014 года, а также увеличения доли чистой прибыли, направляемой на выплату дивидендов: на наш взгляд этот норматив в ближайшие годы может быть доведен до 25% от чистой прибыли по МСФО (как в Газпроме). Исходя из наших прогнозов, компания торгуется с коэффициентом P/E 2014 года в районе трех и является одним из наших фаворитов в энергетическом секторе.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 40
Артем Абалов
Отметим также, что указанная продажа в отчетности будет отражена с учетом разницы между ценой сделки и балансовой стоимостью актива. Не зная точных параметров, мы не беремся определить величину единовременных эффектов, которые компания отразит в своей отчетности.
В целом мы считаем, что серьезного влияния на консолидированные показатели в долгосрочном периоде данная сделка не окажет. К тому же, по условиям договора, оплата за покупку пакета акций будет производиться равными долями в течение 6 лет
Алла Кочина
Елена Ланцевич
Константин Дубровин
Андрей Валухов
Сергей Белый
Александр Шадрин
Дмитрий Посетитель
Артем Абалов
Антон Лауфер
Александр Шадрин
сергей кириллов
Александр Шадрин
Роман Даянов
Александр Шадрин
Николай Николаев
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Alexey Golyakov
Елена Ланцевич
Сергей Соловьёв
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Александр Увкин
Александр Федин
Артем Абалов
Александр Федин
Артем Абалов
Сергей Белый
Сергей Тишин
Vladimir Isaev