ТГК-1 (TGKA)
Электрогенерация
Итоги за 1 кв. 2013 г.: поступательное движение вперед
Как и ожидалось, за сильными операционными результатами ТГК-1 последовала достаточно уверенная финансовая отчетность по МСФО за 1 квартал 2013 года.
Компания смогла продемонстрировать общие доходы в размере 22,6 млрд рублей, превысив прошлогодний квартальный результат на 13,5%. Выручка от реализации электроэнергии и мощности составила 12,3 млрд рублей (+21,8%, здесь и далее г/г). Такому существенному росту доходов от этих видов деятельности послужили причиной несколько факторов. Во-первых, ТГК-1 увеличила в отчетном периоде объем реализации электроэнергии на 5,3% г/г. Во-вторых, цены на электроэнергию на рынке на сутки вперед (РСВ) выросли почти на 10% г/г, а на долю этого сегмента рынка приходится около 80% реализации электроэнергии ТГК-1. В-третьих, компании удалось нарастить выручку от реализации мощности за счет вывода на оптовый рынок энергоблока ПГУ-450 Правобережной ТЭЦ, что увеличило долю ДПМ в структуре выручки.
Доходы от продажи теплоэнергии выросли на 4,3% г/г и составили 10 млрд рублей. Рост был незначителен, поскольку объем реализации снизился на 0,5% г/г.
Операционные расходы ТГК-1 возросли на 9,6% г/г и составили 17,8 млрд рублей. Увеличение обусловлено, главным образом, ростом расходов на топливо, которые составили в отчетном периоде 10,5 млрд рублей (+10% г/г).
Как итог, ТГК-1 продемонстрировала операционную прибыль в размере 5 млрд рублей (+33% г/г). Долговая нагрузка компании сократилась, по сравнению с началом года, и составляет порядка 32 млрд рублей, однако превышает величину, которую компания отражала на балансе на конец 1 квартала 2012 года. Как следствие, процентные платежи в размере 660 млн рублей почти на 40% превышают прошлогодние затраты на обслуживание долга. При этом соотношение собственного и заемного капитала у компании находится на приемлемом уровне и составляет около 0,4.
В результате чистая прибыль генератора составила 3,4 млрд рублей, увеличившись на 25% г/г.
На наш взгляд, в будущем компания будет способна демонстрировать улучшение финансовых показателей. По нашим прогнозам, этому будут способствовать сокращение потребления топлива на недавно введенных в эксплуатацию энергоблоках, а также увеличение в структуре выручки доходов по ДПМ. С учетом всего вышесказанного мы оцениваем инвестиционную привлекательность ТГК-1 как высокую и считаем генератора одной из наиболее интересных инвестиционных идей в секторе электроэнергетики.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 40
Артем Абалов
Отметим также, что указанная продажа в отчетности будет отражена с учетом разницы между ценой сделки и балансовой стоимостью актива. Не зная точных параметров, мы не беремся определить величину единовременных эффектов, которые компания отразит в своей отчетности.
В целом мы считаем, что серьезного влияния на консолидированные показатели в долгосрочном периоде данная сделка не окажет. К тому же, по условиям договора, оплата за покупку пакета акций будет производиться равными долями в течение 6 лет
Алла Кочина
Елена Ланцевич
Константин Дубровин
Андрей Валухов
Сергей Белый
Александр Шадрин
Дмитрий Посетитель
Артем Абалов
Антон Лауфер
Александр Шадрин
сергей кириллов
Александр Шадрин
Роман Даянов
Александр Шадрин
Николай Николаев
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Alexey Golyakov
Елена Ланцевич
Сергей Соловьёв
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Александр Увкин
Александр Федин
Артем Абалов
Александр Федин
Артем Абалов
Сергей Белый
Сергей Тишин
Vladimir Isaev