ТГК-1 (TGKA)
Электрогенерация
Операционные показатели 2013 года: снижение после 3 лет роста
ТГК-1 опубликовала производственные результаты за прошедший год.
Как видно из таблицы, выработка электроэнергии станциями компании снизилась на 3,6% (здесь и далее г/г) – до 29 303 млн кВт-ч после трехлетнего периода роста в 2010-2012 гг. Снижение производства э/э произошло на Карельском (-15%) и Кольском (-10%) филиалах генерирующей компании. При этом объем реализации э/э снизился на 4,6% - до 33 660 млн кВт-ч, В том числе за счет снижения объемов ее приобретения на рынке на 4,6% - до 6 503 млн кВт-ч.
Позитивным фактором, на наш взгляд, выступает увеличение объемов продаж мощности, достигших 5 542 МВТ в месяц. При этом рост реализации мощности с блоков ДПМ вырос почти на 26% - до 1 183 МВт – и теперь составляет 21% в структуре продаж данного товара (+ 5 п.п).
Отпуск теплоэнергии сократился на 4,2% - до 25 315 Гкал – из-за более высоких температур воздуха в 4 квартале 2013 года, по сравнению с 2012 годом.
Условный расход удельного топлива на электро- и теплоэнергию в 2013 году снизился на 3% и 0,7% соответственно – за счет работы новых энергоблоков Южной, Первомайской и Правобережной ТЭЦ.
Вышедшие операционные показатели, в целом, вышли в русле наших прогнозов. Несмотря на снижение выработки, вырос объем реализации мощности по ДПМ, что, на наш взгляд, в будущем будет определяющим фактором стабильности финансовых показателей компании. Положительным фактором является и повышение топливной эффективности, которая в условиях сдерживания тарифов должна позволить удержать операционную рентабельность на комфортном уровне. Исходя из наших прогнозов, компания торгуется с коэффициентом P/E 2014 года в районе трех и является одним из наших фаворитов в энергетическом секторе.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 40
Артем Абалов
Отметим также, что указанная продажа в отчетности будет отражена с учетом разницы между ценой сделки и балансовой стоимостью актива. Не зная точных параметров, мы не беремся определить величину единовременных эффектов, которые компания отразит в своей отчетности.
В целом мы считаем, что серьезного влияния на консолидированные показатели в долгосрочном периоде данная сделка не окажет. К тому же, по условиям договора, оплата за покупку пакета акций будет производиться равными долями в течение 6 лет
Алла Кочина
Елена Ланцевич
Константин Дубровин
Андрей Валухов
Сергей Белый
Александр Шадрин
Дмитрий Посетитель
Артем Абалов
Антон Лауфер
Александр Шадрин
сергей кириллов
Александр Шадрин
Роман Даянов
Александр Шадрин
Николай Николаев
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Alexey Golyakov
Елена Ланцевич
Сергей Соловьёв
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Александр Увкин
Александр Федин
Артем Абалов
Александр Федин
Артем Абалов
Сергей Белый
Сергей Тишин
Vladimir Isaev