ТГК-2 (TGKB)
Электрогенерация
Итоги 1 п/г 2018 г
Компания ТГК-2 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2018 г.
Общая выручка компании осталась примерно на уровне прошлого года, составив 20,0 млрд руб. Доходы от продажи мощности увеличились на 4,6% до 3,7 млрд руб. Судя по всему, это произошло на фоне удорожания цен на мощность, реализуемой в рамках ДПМ. Выручка от реализации теплоэнергии прибавила 1,2%, достигнув 9,8 млрд руб.: полезный отпуск теплоэнергии снизился на 5,7%, а средний расчетный тариф вырос на 7,3%. Доходы от реализации электроэнергии снизились на 2,7% на фоне уменьшения объемов продаж и скромного увеличения среднего расчетного тарифа.
Операционные расходы выросли на 6,6% и составили 17,6 млрд руб. Основной причиной стало амортизационных отчислений, прибавивших 43,8% (1,2 млрд руб.) в связи с вводом новых мощностей. В итоге операционная прибыль сократилась на 22,4% до 2,7 млрд руб.
Доли в прибыли совместных предприятий (по этой статье отражается результат совместного предприятия Хуадянь-Тенинская ТЭЦ) принесли в отчетном периоде компании убытки в размере 688 млн руб. против убытка в 77,5 млн руб. годом ранее, что может быть связано с получением отрицательных курсовых разниц по валютному долгу.
Финансовые доходы компании в отчетном периоде составили 661 млн руб. и практически полностью представлены положительным эффектом от списания неустойки перед банком ВТБ. Напомним, что аналогичные причины обусловили получение доходов в размере 3,6 млрд руб. годом ранее.
Финансовые расходы выросли на 20,1% во многом по причине амортизации дисконта по долгосрочным обязательствам. В итоге чистая прибыль компании составила 1,2 млрд руб.
Отчетность компании на операционном уровне вышла в соответствии с нашими ожиданиями, однако мы внесли определенные коррективы, связанные с результатами деятельности совместных предприятий, а также в части блока финансовых статей. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась. Кроме того, наша модель не учитывает проведение возможной допэмиссии акций компании, слухи о которой периодически вбрасываются на фондовый рынок.
Обыкновенные акции компании торгуются исходя из P/BV2018 в районе 0,2 и не входят в состав наших портфелей.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 20
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Артем Абалов
сергей кириллов
Артем Абалов
сергей кириллов
Артем Абалов
сергей кириллов
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Андрей Валухов
Айрат Гареев