ТГК-2 (TGKB)
Электрогенерация
Итоги 2017: с обширной бумажной прибылью
Компания ТГК-2 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2017 г.
Совокупная выручка компании прибавила 7,8%, составив 36,6 млрд руб. Основным драйвером роста стали продажи мощности, увеличившиеся на 21,5% до 7,3 млрд руб. Судя по всему, это произошло на фоне удорожания цен на мощность, реализуемой в рамках ДПМ. Почти шестипроцентный рост показала выручка от реализации теплоэнергии, достигнув 16,4 млрд руб.: полезный отпуск теплоэнергии снизился на 0,1%, а средний расчетный тариф вырос на 5,9%. Доходы от реализации электроэнергии прибавили 4,5% на фоне увеличения объемов продаж и отрицательной динамики среднего расчетного тарифа.
Операционные расходы продемонстрировали скромную динамику, прибавив только 1,3%, и составили 16.5 млрд рублей. Основной причиной стало увеличение расходов на топливо, прибавивших 4,7% (18,5 млрд руб.). В итоге операционная прибыль на 23,2% до 2,9 млрд руб.
Доли в прибыли совместных предприятий (по этой статье отражается результат совместного предприятия Хуадянь-Тенинская ТЭЦ) принесли в отчетном периоде компании убытки в размере 345,9 млн руб. против прибыли в 984 млн руб. годом ранее, что связано с большей величиной положительных курсовых разниц по валютному долгу в 2016 году.
Значительным фактором, повлиявшим на итоговый финансовый результат, стали финансовые доходы, достигшие 5,0 млрд руб. Их львиная доля приходится на доходы от реструктуризации: в отчетном периоде компания договорилась о реструктуризации задолженности перед Банком ВТБ на срок до 2026 года. Кроме того, была реструктуризирована задолженность за газ перед ООО «Газпром межрегионгаз Ухта» и ООО «Газпром межрегионгаз Ярославль».
Финансовые расходы сократились почти наполовину. В прошлом отчетном периоде была признана неустойка за несвоевременный возврат кредитов в размере 1,8 млрд руб., кроме того, в первом полугодии текущего года компания сократила долговую нагрузку почти на 2 млрд рублей. В итоге чистая прибыль компании составила 4,9 млрд руб.
Отчетность компании вышла в соответствии с нашими ожиданиями, по итогам внесения фактических данных мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании.
Обыкновенные акции компании торгуются исходя из P/BV2017 в районе 0,4 и не входят в состав наших портфелей.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Итоги 2017: с обширной бумажной прибылью
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 20
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Артем Абалов
сергей кириллов
Артем Абалов
сергей кириллов
Артем Абалов
сергей кириллов
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Андрей Валухов
Айрат Гареев