ТГК-2 (TGKB)
Электрогенерация
Итоги за 2012 год: громадный убыток и наполеоновские планы
ТГК-2 опубликовала отчетность за 2012 год по МСФО. Выручка компании выросла на 5,3% г/г до 32 млрд рублей. Основной вклад в это увеличение внес рост выручки от реализации электроэнергии (+8,5% г/г) и мощности (+9,3% г/г). Объем продаж электроэнергии в 2012 году составил 8,3 млрд кВтч (+10% г/г). Отчетный период ознаменовался запуском на Новгородской ТЭЦ новой парогазовой установки в рамках реализации обязательных вводов по ДПМ, что увеличило установленную мощность объекта на 160 МВт. Этот запуск и послужил драйвером роста операционных показателей компании.
Выручка от реализации теплоэнергии продемонстрировала незначительную положительную динамику и составила 14,8 млрд рублей.
Операционные расходы компании сократились более, чем на 2 млрд рублей (-6,6% г/г). Этому способствовали уменьшившиеся затраты на топливо (-1,5% г/г), а также сокращение расходов от выбытия основных средств, уменьшение начислений резервов под условные обязательства, снижение штрафов, пеней, неустоек и убытков от проигранных судебных дел.
Таким образом, впервые с 2005 года ТГК-2 продемонстрировала операционную прибыль, которая в отчетном периоде составила около 500 млн рублей. Однако «бумажные» статьи отчета о прибылях и убытках свели на нет успехи операционной деятельности. В отчетном периоде компания переоценила основные средства, что привело к убытку в 5 млрд рублей. Кроме того, в 2012 году ТГК-2 продала ряд котельных, а также ОАО «Тверские коммунальные системы» с прибылью 2,15 млрд рублей.
Совокупный долг компании сократился на 2 млрд рублей (до 18,4 млрд рублей), однако отрицательный эффект от дисконтирования дебиторской задолженности привел к тому, что финансовые расходы ТГК-2 в отчетном периоде выросли до 3,4 млрд рублей. Таким образом, чистый убыток ТГК-2 увеличился на четверть и составил 4,5 млрд рублей.
Говоря о перспективах компании, нужно упомянуть о намерении Государственной электросетевой компании Китая (ГЭК) приобрести через осуществляемую ТГК-2 допэмиссию блокпакет российского генератора. Сторонами были озвучены планы по грандиозному строительству мощностей (до 10 ГВт в ближайшие 10 лет) в Сибири и на Дальнем Востоке, однако, на наш взгляд, перспективы таких капитальных затрат сомнительны, поскольку предложение электроэнергии в России растет большими темпами, чем спрос на нее.
Мы выражаем сомнение, что в ближайшие годы компания будет способна зарабатывать стабильную чистую прибыль, что вкупе с неоднозначными планами по строительству новых энергообъектов исключает бумаги ТГК-2 из списка наших приоритетов.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 20
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Артем Абалов
сергей кириллов
Артем Абалов
сергей кириллов
Артем Абалов
сергей кириллов
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Андрей Валухов
Айрат Гареев