ТНС Энерго (TNSE)
Энергетические сбытовые компании
Итоги 1 п/г 2026 г.: улучшение финансового сальдо поддержало прибыль на фоне роста расходов по обесценению
Холдинговая компания ГК «ТНС Энерго», владеющая контрольными пакетами акций в ряде региональных энергосбытовых компаний, раскрыла консолидированную отчетность по МСФО за 1 п/г 2026 г.
Выручка компании выросла на 16,5% до 213,4 млрд руб. на фоне роста как объема отпуска электроэнергии, так и сбытовых надбавок в регионах присутствия компании. Операционные затраты при этом увеличились на 16,2% до 199,4 млрд руб.
Ключевая статья затрат — расходы на покупку электроэнергии — показала рост на 17,7%, составив 103,3 млрд руб. Другая важная статья расходов — расходы на передачу электроэнергии — прибавила 14,5%, достигнув 88,1 млрд руб. Постоянные расходы выросли на 16,4%, составив 8,1 млрд руб.
В отчетном периоде компания признала существенный убыток от обесценения торговой и прочей дебиторской задолженности в размере 4,2 млрд руб. против 1,9 млрд руб. годом ранее. При этом расходы на возмещение убытков, пени и штрафы сократились с 2,2 млрд до 1,0 млрд руб. Доходы от возмещения убытков, пеней и штрафов по хозяйственным договорам снизились с 4,5 млрд до 4,2 млрд руб., а прибыль от урегулирования разногласий с сетевыми компаниями — с 324 млн до 56 млн руб. В результате сальдо прочих доходов и расходов с учетом обесценения дебиторской задолженности ухудшилось с положительных 828,6 млн до отрицательных 957,4 млн руб.
В итоге операционная прибыль компании составила 13,0 млрд руб., прибавив 5,5%.
В блоке финансовых статей отметим рост доходов по депозитам с 2,6 млрд до 3,0 млрд руб., а также снижение финансовых расходов с 617,9 млн до 161,0 млн руб. Проценты за отсрочку платежей по торговой и прочей кредиторской задолженности сократились с 508,7 млн до 130,2 млн руб., а процентные расходы по банковским кредитам — с 97,9 млн до 8,8 млн руб. При этом на конец отчетного периода в составе кредитов и займов оставались только обязательства по аренде на 248,8 млн руб.
В итоге чистая прибыль, приходящаяся на акционеров материнской компании, составила 11,0 млрд руб., на 14,1% превысив результат предыдущего года. По итогам отчетного периода величина собственного капитала, приходящегося на акционеров материнской компании, составила 50,6 млрд руб., что соответствует 3 702,3 руб. на акцию.
В целом можно отметить продолжающееся укрепление финансового положения компании. На конец отчетного периода банковская задолженность отсутствовала, а объем денежных средств и их эквивалентов вырос с 32,1 млрд до 40,2 млрд руб. Одновременно кредиторская задолженность перед сетевыми компаниями за транзит электроэнергии сократилась на 21,1% до 10,6 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы внесли ряд изменений преимущественно в финансовый блок модели, отразив сформировавшийся запас ликвидности и отсутствие долговой нагрузки. В базовом сценарии предполагается, что в ближайшие два года средства, остающиеся после финансирования текущей деятельности и капитальных затрат, будут размещаться на депозитах, что приведет к существенному росту процентных доходов. В последующие годы часть формирующегося избытка денежных средств предполагается направлять на дивидендные выплаты. С учетом появления возможности регулярного распределения избыточного капитала в пользу акционеров мы также повысили оценку корпоративного управления компании. В результате потенциальная доходность акций существенно возросла.
На данный момент акции ТНС Энерго торгуются с P/BV 2026 около 0,7 и потенциально могут претендовать на попадание в наши портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Итоги 1 п/г 2026 г.: улучшение финансового сальдо поддержало прибыль на фоне роста расходов по обесценению
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 10
Виктор Иванов
Алина Петрова
Николай Николаев
сергей Серегин
Олег Бак
Юлия Хлудова
Анна Данилова
Ксения кондаурова
Александр Беляев
Алексей Кузьмин