ТНС Энерго (TNSE)
Энергетические сбытовые компании
Итоги 1 п/г 2017 г.: доходы не успевают за расходами
Энергосбытовой холдинг, ГК «ТНС Энерго», владеющий контрольными пакетами акций в ряде региональных энергосбытовых компаний, раскрыл отчетность за 1 п/г 2017 г. по МСФО.
Выручка компании выросла на 5,7% до 115,9 млрд руб. К сожалению, компания не раскрыла причины роста выручки. Со своей стороны, основываясь на анализе отчетностей дочерних компаний холдинга, мы можем предположить, что основным фактором роста доходов стало увеличение сбытовых надбавок в регионах присутствия компании.
Опережающий рост расходов на покупку и передачу электроэнергии (+10,5%) привел к тому, что операционная прибыль компании сократилась более чем в 4 раза – до 620 млн руб.
Долговая нагрузка компании за год практически не изменилась, составив 21,3 млрд рублей. Расходы на ее обслуживание также остались на прошлогоднем уровне 1,4 млрд рублей. В итоге компания показала чистый убыток в размере 401 млн руб., против прибыли 1,1 млрд рублей, полученной годом ранее.
Отчетность вышла хуже наших ожиданий, по ее итогам мы понизили прогноз финансовых результатов компании.
Напомним, что по итогам проверок за 2011-2014 гг. налоговые органы пришли к выводу, что компании Группы стремились получить необоснованную выгоду, включая в состав расходов стоимость услуг, оказанных головной компанией в рамках договоров о передаче полномочий единоличного исполнительного органа головной компании ГК «ТНС Энерго». Доначисления по налогу на прибыль составили 1,1 млрд рублей, по НДС – 1 млрд рублей, пени и штрафы – 0,7 млрд рублей. Аналогичные услуги оказывались компанией в 2015 и 2016 гг., что может повлечь доначисление дополнительных налоговых выплат и снижение операционной прибыли. При этом отметим, что в 2016-2017 гг. дочерними компаниями Группы были поданы заявления о признании незаконными решений налоговых органов о привлечении их к ответственности за совершение вышеуказанного налогового правонарушения. Ведутся судебные разбирательства.
На данный момент акции компании торгуются с P/BV 2017 порядка 2 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 10
Виктор Иванов
Алина Петрова
Николай Николаев
сергей Серегин
Олег Бак
Юлия Хлудова
Анна Данилова
Ксения кондаурова
Александр Беляев
Алексей Кузьмин