Итоги 1 кв. 2018 г.

Французская вертикально-интегрированная нефтяная компания Total раскрыла финансовую отчетность за 1 кв. 2018 года.

Совокупная выручка компании выросла на 19,9% – до $43,3 млрд. Выручка по сегменту «Разведка и добыча» (с учетом внутригрупповой выручки) выросла на 22,7% - до $9,4 млрд. Добыча нефти консолидируемыми компаниями выросла до 1 177 тыс. баррелей в день благодаря увеличению добычи в Европе, Америке и на Ближнем Востоке. Добыча газа консолидируемыми компаниями при этом сократилась на 9,7% - главным образом, за счет снижения в Азиатско-Тихоокеанском регионе.  Таким образом, добыча углеводородов составила 1 995 тыс. баррелей в день нефтяного эквивалента (+2,6%). Средняя цена реализации нефти выросла на 22,6% - до $60,3 за баррель, цены на газ продемонстрировали более скромный рост, увеличившись на 15,4 % - до $4,7 за тыс. куб. футов. Операционная прибыль сегмента «Разведка и добыча» составила почти $3 млрд против убытка $104 млн годом ранее, где компания признала обесценение активов размере порядка $1,9 млрд. РостостР операционных расходов на добычу барреля нефтяного эквивалента составил 7%.

Выручка дивизиона «Нефтепереработка и нефтехимия» выросла на 19,1% - до $28,8млрд на фоне роста цен реализации нефтепродуктов. При этом компания существенно понизила рентабельность переработки барреля нефти до $3,9 (-34,9%). Данный показатель демонстрирует, какую операционную прибыль компания получает с одного барреля нефти, поступившей в переработку.

Операционная прибыль сбытового направления снизилась на 4,5% - до $357 млн на фоне сокращения розничной маржи.

В начале 2017 года  компания сформировала новый отчетный сегмент под названием «Переработка газа и электроэнергетика», призванный сосредоточиться, в том числе и на инновационных и энергоэффективных источниках энергии. Выручка по данному сегменту в отчетном периоде выросла в 2 раза - до $4,6 млрд, а на операционном уровне компания получила убыток в размере $37 млн. 

Совокупная операционная прибыль выросла на 28,9% - до $4,1 млрд.

Чистые финансовые расходы увеличились почти на треть - до $361 млн - на фоне удорожания обслуживания долгового бремени. Доля в прибыли зависимых предприятий снизилась на 11,7% - до $484 млн. Отметим также двукратный рост выплат по налогу на прибыль.

В итоге чистая прибыль Total в отчетном периоде сократилась на 7,5% - до $2,6 млрд, EPS вырос снизился на 13,7% - до $1,01, так как в отчетном периоде компания несколько увеличила уставный капитал.

По итогам внесения фактических результатов мы несколько понизили прогнозы по прибыли сегмента «Нефтепереработка и нефтехимия» из-за снижения рентабельности переработки барреля нефти. Помимо всего прочего мы учли в наших прогнозах анонсированную в феврале текущего года трехлетнюю программу по выкупу собственных акций. С 2018 по 2020 гг. компания намерена осуществить бай-бэк на сумму  до $5 млрд. Помимо этого, на этот период Советом директоров был утвержден 10%-й рост дивидендных выплат. Учет параметров программы по возврату части дохода акционерам позволил компании увеличить потенциальную доходность своих акций, несмотря на снижение прогнозных финансовых показателей.

Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что в течение двух лет Total сможет восстановить докризисный объем чистой прибыли (13-15 млрд дол.) на фоне дальнейшего восстановления цен на нефть. Акции компании обращаются с P/BV  около 1,4 и являются нашим приоритетом в топливно-энергетическом комплексе на развитых рынках.

___________________________________________