Итоги 2016 года.

Французская вертикально-интегрированная нефтяная компания Total раскрыла финансовую отчетность за 2016 год.

Совокупная выручка компании сократилась почти на 11% - до $128 млрд. Выручка по сегменту «Разведка и добыча» (с учетом внутригрупповой выручки) сократилась на 8.7% - до $31.8 млрд. Добыча нефти консолидируемыми компаниями выросла до 1 024 тыс. баррелей в день за счет увеличения добычи в Европе и Центральной Азии. Добыча газа консолидируемыми компаниями увеличилась на 8% - объем был увеличен во всех регионах за исключением Ближнего Востока и Северной Африки.  Таким образом, добыча углеводородов составила 1 867 тыс. баррелей в день нефтяного эквивалента (+3.7%). Средняя цена реализации нефти упала на 15% - до $40.3 за баррель, цены на газ продемонстрировали более сильное снижение, опустившись на четверть - до $3.56 за тыс. куб. футов. Операционный убыток сегмента «Разведка и добыча» уменьшился в 11 раз – до $274 млн. Этому способствовал меньший объем признания обесценения активов в отчетном периоде ($2.1 млрд против $6.9 млрд годом ранее) и снижение операционных расходов на добычу барреля нефтяного эквивалента до $30 (-10%).

Выручка дивизиона «Нефтепереработки и нефтехимии» сократилась на 10.5% - до $83.6 млрд на фоне снижения цен реализации нефтепродуктов. Тем не менее, из-за удешевления стоимости нефти компании удалось увеличить рентабельность переработки барреля нефти почти до $7 (Данный показатель демонстрирует, какую операционную прибыль компания получает с одного барреля нефти, поступившей в переработку).

Операционная прибыль сбытового сегмента уменьшилась до 17% - до $1.5 млрд, в частности из-за выхода компании из розничного бизнеса в Турции.

Совокупная операционная прибыль выросла на 21.3% - до $5.7 млрд.

Чистые финансовые расходы увеличились на 19% - до $769 млн на фоне удорожания стоимости обслуживания долга. Доля в прибыли зависимых предприятий сократилась на 6.2% - до $2.2 млрд.

В итоге чистая прибыль Total в отчетном периоде выросла почти на 22% - до $6.2 млрд, EPS вырос только на 16% - до $2.52, так как в отчетном периоде компания незначительно увеличила уставный капитал.

В целом отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями. По итогам внесения фактических результатов мы немного снизили прогноз по прибыли на текущий год, одновременно увеличив оценочные доходы в 2018-2020 гг.

Отметим, что одновременно с выходом отчетности компания разместила информацию о повышении квартального дивиденда до 0.62 евро. В 2015-2016 гг. каждый квартал Total выплачивал 0.61 евро в расчете на акцию. Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что через два-три года Total сможет восстановить докризисный объем чистой прибыли (12-14 млрд дол.) на фоне дальнейшего восстановления цен на нефть. Акции компании обращаются с P/BV 2016 около 1.2 и являются нашим приоритетом а топливно-энергетическом комплексе на развитых рынках.

___________________________________________