Товарные (сырьевые) рынки
Макроэкономика
Прогноз цен на каучук
Недавно мы пополнили список исследуемых нами сырьевых товаров. Среди анализируемых нами эмитентов есть компании нефтехимической отрасли, на экономические показатели которых большое влияние оказывают цены на каучук. В этой связи, в рамках модели прогнозирования цен на сырье, возникла потребность изучить тенденции на мировом рынке сырья для производства шин и прочих резиновых изделий. Рассмотрим основные результаты данного исследования.
Как известно, ранее для производства резины использовался только натуральный каучук. Технология его производства неизменна: с помощью специального оборудования извлекается млечный сок из каучуконосных растений (обычно гевея). Но сложность в том, что гевея растет только в тропических лесах: сначала весь натуральный каучук везли из Южной Америки, а в конце 19 века наладили производство в странах Юго-Восточной Азии. Поэтому страны, импортирующие каучук, были вынуждены искать альтернативу, чтобы избавиться от сырьевой зависимости. И, после долгих исследований, в 1931 году на опытном заводе в г. Ленинграде были произведены первые 250 кг синтетического каучука. Основным сырьем для производства синтетического каучука стали продукты переработки нефти и природный газ.
С тех пор натуральный каучук стал активно вытесняться синтетическим, но, как выяснилось, они не абсолютно взаимозаменяемы. Больше половины каучука используется для производства автомобильных шин, в которых синтетический каучук неспособен полностью воспроизвести свойства натурального. Как отмечают производители, чем крупнее шина, тем больше в ней содержание натурального каучука, а для легковых автомобилей можно производить шины и вовсе без использования натурального каучука. Поэтому доля натурального каучука в производстве резины в последние 10 лет находится в диапазоне 40-45% (в 2012 году было произведено около 11,5 млн тонн натурального и более 14,8 млн тонн синтетического каучука).
Проведя анализ динамики цен, баланса спроса и предложения и структуры себестоимости обоих видов каучуков, мы пришли к выводу, что ведущим товаром на этом рынке является синтетический каучук. Как видно из графика 1, дефицит на рынке натурального каучука в 2010 году привел к росту цен, опережающему синтетический каучук. Это было вызвано сложными погодными условиями в Юго-Восточной Азии. Тем не менее, цена синтетического каучука изменялась параллельно цене нефти (см. график 2), а натуральный к 2012 году упал в цене до уровня синтетического. Это говорит о том, что именно синтетический каучук задает уровень цен на этом рынке.
Таким образом, мы не рассматриваем цену натурального каучука как фактор ценообразования каучука синтетического. Поскольку анализируемые нами эмитенты не производят натуральный каучук, мы исключили данный продукт из исследования и построили прогноз цен только для синтетического каучука (см. график 3).
В заключение скажем пару слов о рынке синтетического каучука. С момента синтеза первого искусственного каучука, технология его производства непрерывно совершенствовалась. На сегодняшний день производится более 200 различных видов синтетического каучука, однако наиболее популярным является бутадиентстирольный каучук (на него приходится более половины всего потребления синтетических каучуков). Для производства этого вещества используются продукты переработки нефти, а также природный газ. При этом соотношение этих двух видов сырья не фиксировано, и производители могут увеличивать долю одного из них в случае разнонаправленной динамики цен на нефть и газ. Другими словами, имеет место арбитраж. Поэтому в своей модели мы прогнозируем цену синтетического каучука на основе прогнозных цен нефти и газа.
Комментарии 17
Владислав Корсунский
Alexey Golyakov
Владислав Корсунский
Сергей Белый
Сергей Тишин
Гузель Ярмухаметова
Сергей Тишин
Владимир Пирогов
Татьяна Моисейкина
Сергей Тишин
Владимир Пирогов
Владимир Пирогов
Сергей Тишин
Сергей Тишин
alex 1273
Татьяна Моисейкина
С. Г.О.