Товарные (сырьевые) рынки
Макроэкономика
Золото, серебро, платина, палладий - прогноз 2018
Драгоценные металлы
Особенностью сырья этого сегмента является большая доля инвестиционной составляющей в общей структуре спроса на металл. Поэтому к данной категории мы относим только золото и серебро, а такие металлы как платина и палладий рассматриваем отдельно.
Золото
В прошлом году мы ожидали роста среднегодовой стоимости золота на 3,3% на фоне увеличения промышленной и инвестиционной составляющих спроса. По факту среднегодовая цена показала скромное увеличение на 0,7%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
 |
Ожидания сокращения предложения драгоценного металла мировыми компаниями-производителями; |
|
Сокращение общего предложения золота на 4% до 4 398 тонн на фоне снижения объемов переработки золотого лома на 10% (при этом объем добычи первичного золота значительно не изменился и составил 3 269 тонн); |
 |
Падение инвестиционного спроса на золото на 23% на фоне снижения притоков в ETF с привязкой к золоту. Это снижение было частично компенсировано увеличением спроса на золотые монеты и слитки со стороны Индии и Китая (+2% и +8% соответственно). |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
|
Отсутствие существенных темпов роста предложения на фоне ожидания рядом крупных производителей сокращения добычи; |
|
Восстановление инвестиционной составляющей спроса на драгоценный металл, преимущественно на фоне роста доходов населения в странах-лидерах по потреблению золота. |
Наши текущие ожидания по ценам на золото, долл. за унцию:
Серебро
Причины динамики цен серебра и золота аналогичны, однако этот металл имеет большую долю промышленного спроса в общей структуре спроса. Поэтому цены на серебро могут быть более чувствительными к изменениям в промышленном спросе. Годом ранее мы ожидали, что среднегодовая цена серебра увеличится в 2017 году на 2,1%, по факту рост составил 1,2%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
|
|
Сокращение мировой добычи серебра по предварительной оценке на 1,8% до 1 008 млн унций по итогам 2017 года; |
|
|
Сокращение общего спроса на 5% до 976 млн унций на фоне падения спроса на серебряные монеты и слитки (-37%) до 130 млн унций. Частично падение было компенсировано увеличением промышленного и ювелирного спроса (на 3% до 581 млн унций и на 2,6% до 265 млн унций соответственно). |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
|
|
Увеличение себестоимости добычи металла на фоне роста цен на нефть и снижения содержания металла в добываемой руде; |
|
|
Рост промышленной и инвестиционной составляющей спроса на серебро. |
Наши текущие ожидания по ценам на серебро:
Металлы платиновой группы
К данной группе сырья относятся платина и палладий. Напомним, что мы выделяем данные металлы в отдельную группу вследствие низкой доли инвестиционного спроса и большей доли промышленного спроса в структуре общего спроса на эти металлы.
Платина и палладий используются в автомобилестроении при сборке автокатализаторов, позволяющих минимизировать выброс вредных веществ в атмосферу. Палладий в основном используется при производстве компонентов для автомобилей, работающих на бензине, в то время как платина используется в автомобилях с дизельными двигателями.
Платина
Годом ранее мы ожидали, что значительных изменений в среднегодовой стоимости платины не произойдет, и цена уменьшится на 0,3%. При этом фактическая динамика была несколько хуже наших ожиданий - среднегодовая цена сократилась на 3,9%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
|
|
Сокращение общего спроса на платину на 4,5% до 7,846 млн унций по итогам 2017 года (на фоне резкого снижения ювелирного спроса в Китае и инвестиционного – в Японии общим объемом в 449 тыс. унций, которое частично компенсировал рост промышленного спроса на 123 тыс. унций); |
|
|
Снижение общего объема предложения металла, по предварительной оценке, на 1,8% (107 тыс. унций), не оказавшее существенной поддержки цене в 2017 году. |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
|
|
Сокращение объемов переработки металла может оказать давление на предложение платины; |
|
|
Увеличение общего спроса на драгоценный металл со среднегодовым темпом 2-3%, преимущественно вследствие роста промышленного спроса; |
|
|
Ожидаемое снижение содержания дорогостоящей платины в автокатализаторах при сборке автомобилей вследствие развития технологий. |
Наши текущие ожидания по ценам на платину:
Палладий
В начале прошлого года мы ожидали, что стоимость палладия с начала 2016 года будет увеличиваться на фоне восстановления спроса на металл, а среднегодовая цена палладия, по нашим оценкам, должна была увеличиться на 17,9%. По факту рост цен на палладий превысил наши ожидания (+36% с начала года), при этом среднегодовая цена на металл выросла почти на 42%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
|
|
Рост общего спроса на палладий в 2017 году составил 8,3% (+782 тыс. унций) на фоне увеличения спроса со стороны автомобилестроения и прочего промышленного спроса, а также сокращения объемов погашений ETF; |
|
|
Сокращение мировой добычи металла по итогам 2017 года на 2,4%; |
|
|
Усиление дефицита на рынке палладия до уровня свыше 600 тыс. унций. |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
|
|
Постепенное восстановление инвестиционного спроса на металл; |
|
|
Ожидаемое увеличение темпов роста переработки палладия к 2020 году. |
Наши текущие ожидания по ценам на палладий:
Комментарии 17
Владислав Корсунский
Alexey Golyakov
Владислав Корсунский
Сергей Белый
Сергей Тишин
Гузель Ярмухаметова
Сергей Тишин
Владимир Пирогов
Татьяна Моисейкина
Сергей Тишин
Владимир Пирогов
Владимир Пирогов
Сергей Тишин
Сергей Тишин
alex 1273
Татьяна Моисейкина
С. Г.О.