Итоги 9 мес. 2015 г.: работа в неблагоприятных рыночных условиях

ТрансКонтейнер представил отчетность за 9 месяцев 2015 г. по МСФО.

Согласно вышедшим данным выручка компании составила 31,1 млрд руб., увеличившись на 15,1% Вместе с тем выручка, скорректированная на стоимость услуг сторонних организаций,  относящихся к основной деятельности, снизилась на 1,7% и составила 15,2 млрд млн руб.

Основной сегмент - интегрированные логистические услуги - вырос на 15,3% до 23,2 млрд руб. Сегмент железнодорожных контейнерных перевозок продолжил свою стагнацию: объем доходных перевозок (без учета порожних контейнеров) снизился на 9,2% до 771 тыс. ДФЭ., средние тарифы на перевозку упали на 11,2%.  В целом же снижение выручки по данному направлению составило 19,4% до 3,3 млрд руб. В сегменте терминального обслуживания снижению объемов переработки контейнеров на терминалах на 9,5% был противопоставлен рост среднего тарифа (10,2%), что позволило выручке остаться на уровне прошлого года.

Затраты компании увеличились на 23,7% до 29 млрд руб. В структуре затрат обращает на себя внимание существенное увеличение удельного веса основной статьи расходов - услуг третьих лиц по интегрированным логистическим услугам. В профильной выручке доля этой статьи возросла c 57,6% до 68,6%. В итоге операционная прибыль компании снизилась на 37% до 2,6 млрд. руб.

Блок финансовых статей не сильно изменил ситуацию. В отчетном периоде на фоне снижения долговой нагрузки произошло сокращение расходов на обслуживание долга (с 495 млн руб. до 384 млн руб.). Еще 97 млн руб. составили отрицательные курсовые разницы, 249 млн руб. были получены компанией в качестве доходов от деятельности деконсолидированного в конце 2013 г. АО "Кедентранссервис". В итоге чистая прибыль Трансконтейнера составила 1,9 млрд руб., сократившись на 41,7%

Отчетность вышла в русле наших ожиданий, прогноз финансовых показателей текущего года был незначительно скорректирован.

Отметим, что операционные и финансовые  показатели компании сейчас страдают от замедления экономической активности в стране. Восстановить прежний уровень прибыльности в текущих условиях, на наш взгляд, поможет гибкая ценовая политика и контроль над расходами. В настоящий момент акции ТрансКонтейнера торгуются с P/E 2015 порядка 11 и не входят в число наших приоритетов.