Итоги 9 мес. 2016: рост объемов перевозок и доходы от СП компенсируют снижение тарифов

Трансконтейнер раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016 г.

Выручка компании составила 37,4 млрд руб., увеличившись на 18,6%. Мы отмечаем рост объемов контейнерных перевозок с использованием вагонного и контейнерного парка компании (+7,3%), при этом увеличение перевозок показали все основные сегменты (внутренние перевозки, экспорт, импорт) за исключением транзита (-24,6%). И лишь снижение среднего тарифа на перевозку привело к падению доходов по данной статье на 7,1% до 3 млрд руб.

По-прежнему хорошими темпами росли сегменты интегрированных логистических услуг и терминального обслуживания (18,4% и 9,1% соответственно). В последнем случае доходы выросли благодаря росту средних тарифов (+9,4%) на фоне снижения объема переработки на контейнерных терминалах на 0,3%.

Операционные расходы компании увеличились на 19,1% до 34,5 млрд руб. Основным драйвером роста стали расходы на услуги соисполнителей по основной деятельности, включая услуги по интегрированной логистике, увеличившиеся на 33,3% до 21,2 млрд руб. На динамику статьи повлияло ослабление рубля, поскольку с зарубежными соисполнителями расчеты происходят в иностранной валюте. Уменьшение расходов на услуги по перевозке и обработке грузов на 1,4% до 4,3 млрд руб. было вызван снижением объемов перевозки порожних контейнеров на 2,6%. В итоге операционная прибыль компании выросла на 12,3% до 2,9 млрд руб.

Блок финансовых статей дополнительно улучшил ситуацию. В отчетном периоде произошло сокращение расходов на обслуживание долга (с 384 млн руб. до 290 млн руб.). Эти расходы в свою очередь были частично компенсированы процентными доходами в размере 190 млн руб. Негативный эффект на итоговый результат оказали отрицательные курсовые разницы в размере 167 млн рублей. Наиболее весомый вклад внесли доходы от ассоциированных предприятий в размере 545 млн руб., почти полностью приходящиеся на деятельность СП АО «Кедентранссервис» и Logistic System Management B.V.

В итоге чистая прибыль Трансконтейнера выросла более чем на треть до 2,64 млрд руб.

Отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий за счет опережающего роста доходов от СП. Тем не менее, мы считаем, что большая часть будущих выгод уже учтена в текущих котировках компании. В настоящее время акции компании торгуются с P/BV 2016 около 1.3 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________