Итоги за 9 месяцев 2013 г.: внутренняя стагнация, международная экспансия

Трансконтейнер опубликовал отчетность по МСФО за 9 месяцев 2013 г. Мы наблюдаем ускорение темпов роста выручки (+6,2% г/г) до29,3 млрд руб. Главным драйвером результатов компании остается выручка от оказания интегрированных логистических услуг (+21,2% г/г). Это стало отражением роста объемов грузоперевозок на 11,9%, вызванное развитием деятельности Компании в Казахстане и Центральной Азии через дочернее общество АО «Кедентранссервис». Прочие виды выручки зафиксировали тенденцию к снижению. Такой положение дел обусловлено снижением объемов перевозок во внутреннем сообщении вследствие усиления конкуренции в условиях низких темпов роста внутреннего рынка, а также сокращение перевозок собственных порожних контейнеров.
Себестоимость выросла на 7,3%, что в принципе следует признать неплохим результатом. В частности, положительное влияние оказало сокращение порожних пробегов. В разрезе статей основной рост пришелся на затраты по интегрированным логистическим услугам, расходам на ремонт и налоги. В тоже время сократились затраты на услуги по перевозке и обработке грузов, а также амортизационные отчисления. В итоге, операционная прибыль составила 6,11 млрд руб., увеличившись на 3%.
Блок финансовых статей не сильно исказил ситуацию. За счет более низкой эффективной налоговой ставки рост чистой прибыли компании составил 9,2% (4,67 млрд руб.)
Отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий. На фоне стагнации рынка внутренних перевозок мы отмечаем усилия Трансконтейнера по концентрации на более динамичном рынке перевозок в международном сообщении. Исходя из наших прогнозов акции торгуются с P/E 2014 около 6 и не входят в число наших приоритетов.