Транснефть (TRNFP)
Транспорт
Итоги 2020 г.: ожидаемо слабый результат на фоне единовременных статей
Транснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2020 год.
Совокупная выручка компании сократилась на 9,5%, составив 962,4 млрд руб. Доходы от транспортировки нефти снизились на 6% до 661,3 млрд руб. на фоне сокращения объемов прокачки нефти, а доходы от транспортировки нефтепродуктов прибавили 2,3%, составив 72,7 млрд руб., что, главным образом, было связано с изменением тарифов и грузопотоков. Выручка от реализации нефти сократилась на 25,8%, составив 147,5 млрд руб., что было обусловлено уменьшением средней цены на нефть, поставляемой в Китай. Выручка от продажи нефтепродуктов упала на 30,9% до 6,3 млрд руб. Доходы от прочей деятельности, включая группу «НМТП» сократились на 7,2% до 69,9 млрд руб., что было обусловлено снижением выручки от реализации стивидорных услуг в связи с сокращением грузооборота и выбытием в апреле 2019 г. дочерней компании ООО «НЗТ».
Операционные расходы компании снизились только на 6,3%, составив 736,8 млрд руб. Сокращение затрат на покупную нефть (-22,1%) было нивелировано ростом расходов на персонал (+8%) и амортизационных отчислений (+4,2%). В результате операционная прибыль компании снизилась на 18,6% до 225,7 млрд руб.
Чистые финансовые расходы составили 18,4 млрд руб., сократившись на 46,8%, главным образом, по причине получения положительных курсовых разниц в размере 9,8 млрд руб. против отрицательного значения 6,7 млрд руб. годом ранее, что стало следствием ослабления рубля.
Убыток от зависимых и совместно контролируемых компаний в отчетном периоде составил 1,6 млрд руб. против прибыли 16,1 млрд руб. годом ранее. Чистые процентные расходы сократились на 4,4% в связи c увеличением процентных доходов от инвестирования в облигации.
Отметим, что по статье «Прочие доходы/расходы» отражено начисление резерва (22,2 млрд руб.), отражающего убыток от обесценения основных средств, оказывающих услуги по транспортировке нефтепродуктов, а также резерва (3,8 млрд руб.) на возмещение потерь грузоотправителям.
Убыток, приходящийся на долю меньшинства, связанной с консолидацией результатов группы НМТП, составил 559 млн руб. против прибыли 17,7 млрд руб. годом ранее. В итоге чистая прибыль компании сократилась на четверть, составив 133,2 млрд руб.
По заявлениям менеджмента Транснефть направит на выплату акционерам по итогам 2020 г. не менее 50% от чистой прибыли по МСОФ, что составит 9,2 тыс. руб. на акцию.
Помимо всего прочего компания сообщила, что на фоне снижения добычи и перевалки нефти объемы транспортировки нефти и нефтепродуктов в текущем году сократятся до 475 млн тонн (-1%), а грузооборот упадет до 1 163 млрд ткм (-1,7%). При этом доходы ожидаются на уровне 988,6 млрд руб.(+2,7%).
По итогам вышедшей отчетности и анализа ориентиров, представленных компанией, мы несколько снизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, сократив объемы транспортировки нефти и понизив операционную рентабельность. В результате потенциальная доходность привилегированных акций компании несколько снизилась.
Акции компании торгуются с P/E 2021 около 7 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 43
Артем Абалов
Гость
Артем Абалов
Сергей Белый
Александр Шадрин
Пока уровень корпоративного управления в Транснефти по нашим критериям не изменился. Действие по конвертации префов в обычку в соотношении 1:1, возможно, положительно скажется на уровне КУ в будущем.
Сергей Белый
Сергей Белый
Александр Шадрин
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Елена Ланцевич
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Сергей Белый
Андрей Валухов
Сергей Белый
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Александр Федин
Артем Абалов
Александр Федин
Артем Абалов
Артем Абалов
Александр Федин
20 Finic
Сергей Тишин
20 Finic
Сергей Тишин
20 Finic
20 Finic