В рамках акции «Коммент.Арс» Насыров Иван задает нам вопрос: Добрый день. 22 ноября индексный комитет ЗАО «ФБ ММВБ» утвердил новые базы расчета индексов, в том числе и Индекса ММВБ, в который будет включено 20 акций из списка ожиданий. Скажите, пожалуйста, как это может повлиять на сам индекс? Поскольку этот индекс часто используется как бенчмарк при оценке результатов, то как включение в индекс 20 новых акций может повлиять на текущие и будущие оценки результатов инвестирования?

Спасибо за Ваш вопрос. Напомню зрителям, что речь идет о планируемом создании единого семейства фондовых индексов Московской Биржи, одним из этапов которого является увеличение базы расчета индекса ММВБ до 50 акций с 18 декабря 2012 года.

Исходя из проекта методики расчета индекса, само его значение не претерпит резких изменений из-за изменения базы расчета индекса. Для этого в методике предусмотрен так называемый делитель индекса, который позволяет учитывать изменения базы расчета или весовых коэффициентов в индексе и тем самым обеспечивает сопоставимость значений индекса за длительный промежуток времени.

По информации биржи, сейчас, 30 акций, входящих в индекс, занимают около 75% общей рыночной капитализации, при увеличении базы расчета до 50 акций доля в общей капитализации достигнет 85%. Таким образом, увеличение базы расчета с 30 до 50 бумаг увеличит репрезентативность индекса в плане выражения средней динамики фондового рынка.

Отметим, что база расчета индекса увеличивается не в первый раз. Изначально в  базу расчета входило только 5 акций. Затем их число постепенно увеличивалось. В 2002 году акций в расчете индекса было уже 16, но в общей капитализации они занимали только около 50%. С 2006 года в расчете индекса стало принимать участие 17 бумаг, среди которых появился и «Газпром», а доля в общей капитализации достигла 70%. Стандарт в 30 бумаг для расчета индекса стал применяться только с апреля 2007 года.

Касаясь вопроса об оценке эффективности управления, отметим,  что индекс является лишь одним из критериев оценки эффективности управления активами на рынке акций. Сравнивать изменения конкретного портфеля только с индексом — не совсем корректно, так как каждый портфель индивидуален и может состоять в разных пропорциях из акций различных эшелонов, с разной ликвидностью и т.д. Поэтому, для того чтобы получить корректное сравнение доходности портфеля с доходностью рынка, для каждого портфеля необходимо составлять индивидуальный индекс — рыночный бенчмарк. То есть  необходимо проанализировать среднее поведение всех возможных активов, которые могли быть приобретены в равных долях в портфель в рамках его инвестиционной декларации. Это позволяет получить более точную оценку качества выбора активов управляющим.

7 комментариев | Оставить комментарий