Уральская кузница (URKZ)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 9 мес. 2025 г.: слабые квартальные результаты ведут к ухудшению прогнозов
Уральская кузница выпустила отчетность по РСБУ за 9 мес. 2025 г.
Выручка компании снизилась на 19,4% до 14,0 млрд руб., при этом в отчетном периоде экспортная составляющая выручки носила символический характер. К сожалению, компания не раскрыла операционные показатели, однако мы полагаем, что снижение доходов связано, главным образом, с падением объемов реализации. Напомним, что по итогам полугодия доходы компании показывали падение всего на 9,2%.
Операционные расходы снижались меньшими темпами, составив 10,9 млрд руб (-11,8%) на фоне уменьшения себестоимости проданных товаров и услуг на 11,7% и снижения коммерческих и управленческих расходов на 7,8%. В итоге на операционном уровне компания отразила снижение прибыли на 38,1% до 3,1 млрд руб.
Финансовые статьи продолжают оказывать существенное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде, компания получила 4,7 млрд руб. против 3,4 млрд руб. годом ранее в виде процентов. При этом совокупные финансовые вложения по балансу увеличились с 28,7 млрд руб. до 30,1 млрд руб., что означает как рост объема выданных займов, так и увеличение процентной ставки по ним.
Это объясняется тем, что компания выдает займы Мечелу как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Долговое бремя Уралкуза выросло с 1,4 млрд руб. до 2,4 млрд руб. Проценты к уплате увеличились с 209,3 млн руб. до 264,3 млн руб., а отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 68,6 млн руб. против положительного 185,8 млн руб. годом ранее за счет создания резервов.
В результате чистая прибыль компании составила 5,6 млрд руб. (-16,7%), в то время как по итогам полугодия снижение прибыли фиксировалось в пределах одного процента.
По линии балансовых показателей отметим, что нераспределенная прибыль продолжила свой рост и составила 60,8 млрд руб., а балансовая стоимость акции - 111,0 тыс. руб. Среди прочих моментов обращает на себя внимание продолжающийся рост дебиторской задолженности (28,3 млрд руб). Напомним, что существенный объем дебиторской задолженности позволяет материнской компании замещать систему платных займов безвозмездным финансированием через отсрочку платежей по торговым операциям и процентных выплат.
По итогам внесения фактических данных, мы понизили размер финансовых показателей в связи с ухудшением операционной рентабельности бизнеса. В итоге потенциальная доходность акций несколько сократилась.
На данный момент акции Уральской кузницы торгуются с P/BV 2025 около 0,25 и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Итоги 9 мес. 2025 г.: слабые квартальные результаты ведут к ухудшению прогнозов
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 48
Артем Абалов
Подобная угроза, безусловно, существует. Мы пока не закладываем такой сценарий развития в качестве основного, предполагая, что холдинг попытается решить свои проблемы путем очередного раунда договоренностей с банками-кредиторами касательно отсрочки платежей
Филя Любопытный
Здравствуйте! Все идет к тому, что Мечел окажется банкротом. В таком случае его долги дочкам выплачены не будут и их дебиторская задолженность, а также займы материнской компании сгорят?
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Vladimir Maksimov
Евгений Чистилин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Сергей Кадинин
Сергей Кадинин
Евгений Чистилин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Vladimir Maksimov
Андрей Валухов
Сергей Кадинин
Евгений Чистилин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Сергей Кадинин
Александр Шадрин
Александр Шадрин
Сергей Кадинин
Александр Шадрин
Сергей Кадинин
Александр Шадрин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Константин толмачёв
Vladimir Maksimov
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Сергей Белый
Артем Абалов
Константин Гридин