Уральская кузница (URKZ)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 1 кв 2017 г: проценты к получению стали превышать чистую прибыль
Уральская кузница выпустила отчетность за 1 кв. 2017 г по РСБУ.
Выручка компании выросла на 11,4% до 3,2 млрд руб. При этом выручка от реализации на внутреннем рынке выросла до 2,8 млрд руб. (+8,7%), а экспортная выручка выросла сильнее – на 29,7% до 481 млн руб. Операционные расходы выросли на 7,1% - до 2,9 млрд руб. Отметим, что рост продемонстрировала как себестоимость реализации, так и коммерческие и управленческие расходы. В итоге операционная прибыль выросла почти на две трети – до 350 млн руб.
Финансовые статьи продолжают оказывать существенное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде компания получила более 500 млн руб. в виде процентов. При этом совокупные финансовые вложения по балансу увеличились с 14,5 до 15,8 млрд руб. Средняя ставка по выданным займам, по нашим расчетам, составила примерно 12,8%. Столь внушительные финансовые доходы объясняются так называемым финансовым посредничеством: привлекая займы, компания выдает их от своего имени Мечелу. Долговое бремя компании за год незначительно сократилось – с 5,6 млрд руб. до 5,4 млрд рублей. Проценты к уплате составили 180 млн рублей, а отрицательное сальдо прочих доходов и расходов, отразившее негативную переоценку валютной части финвложений, составило 234 млн руб.
Кроме того, отметим, что в отчетном периоде компания получила возмещение по налогу на прибыль в размере 2 млн руб., что связано с включением компании в 2013 году в консолидированную группу налогоплательщиков на базе Мечела.
В итоге чистая прибыль осталась на уровне прошлого года – 440,6 млн руб. Нераспределенная прибыль компании составила 19,5 млрд руб.; балансовая стоимость акции составила 35 529 руб. при текущих котировках 5,7-5,8 тыс. руб.
Отчетность компании вышла в русле наших ожиданий. По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений.
На данный момент акции Уральской кузницы торгуются с P/E 2017 в районе 1,5 и за пятую часть балансовой стоимости при ROE около 10%. Бумаги компании входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 46
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Vladimir Maksimov
Евгений Чистилин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Сергей Кадинин
Сергей Кадинин
Евгений Чистилин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Vladimir Maksimov
Андрей Валухов
Сергей Кадинин
Евгений Чистилин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Сергей Кадинин
Александр Шадрин
Александр Шадрин
Сергей Кадинин
Александр Шадрин
Сергей Кадинин
Александр Шадрин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Константин толмачёв
Vladimir Maksimov
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Сергей Белый
Артем Абалов
Константин Гридин