Уральская кузница (URKZ)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 1 кв. 2018 года: увеличение финансовых показателей продолжается
Уральская кузница выпустила отчетность за первые три месяца 2018 года по РСБУ.
Выручка компании выросла на 17% до 3.8 млрд руб. При этом выручка от реализации на внутреннем рынке выросла до 3.1 млрд руб. (+12%), а экспортная выручка увеличилась почти наполовину – до 694 млн рублей. Операционные расходы увеличились на 17% - до 3.4 млрд руб., что было обусловлено существенным ростом себестоимости реализации (+18%). В итоге операционная прибыль выросла на 15.4% – до 404 млн руб.
Финансовые статьи продолжают оказывать существенное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде компания получила 491 млн руб. в виде процентов. При этом совокупные финансовые вложения по балансу незначительно снизились с 15.8 до 15.5 млрд руб. Средняя ставка по выданным займам, по нашим расчетам, составила примерно 12.6%. Заметим, что Холдинг Мечел стал практиковать перенос очередных процентов по выданным займам в дебиторскую задолженность, а не возврат их кредитору: размер дебиторской задолженности Уральской Кузницы за отчетный период вырос с 4.7 до 9.2 млрд руб.
Столь внушительные финансовые доходы объясняются так называемым финансовым посредничеством: привлекая займы, компания выдает их от своего имени Мечелу. Долговое бремя компании за год сократилось – с 5.4 млрд руб. до 4.3 млрд руб. Проценты к уплате составили 132 млн руб., а отрицательное сальдо прочих доходов и расходов – 27 млн руб (234 млн рублей годом ранее).
На фоне символической налоговой ставки (что связано с включением компании в 2013 году в консолидированную группу налогоплательщиков на базе Мечела) чистая прибыль компании выросла на 60% - до 704 млн руб. Нераспределенная прибыль компании составила 22.4 млрд руб.; а балансовая стоимость акции – 40.9 тыс. руб. при текущих котировках около 8.2 тыс. руб.
Отчетность компании в целом вышла в русле наших ожиданий. По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений.
На данный момент акции Уральской кузницы торгуются с P/E 2018 около 2 и за пятую часть балансовой стоимости при ROE свыше 10%. Бумаги компании продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 46
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Vladimir Maksimov
Евгений Чистилин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Сергей Кадинин
Сергей Кадинин
Евгений Чистилин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Vladimir Maksimov
Андрей Валухов
Сергей Кадинин
Евгений Чистилин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Сергей Кадинин
Александр Шадрин
Александр Шадрин
Сергей Кадинин
Александр Шадрин
Сергей Кадинин
Александр Шадрин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Константин толмачёв
Vladimir Maksimov
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Сергей Белый
Артем Абалов
Константин Гридин