Уральская кузница (URKZ)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 1 п/г 2017 г: рост операционной прибыли ускоряется
Уральская кузница выпустила отчетность за 1 п/г 2017 г по РСБУ.
Выручка компании выросла на 10,5% до 6,3 млрд руб. При этом выручка от реализации на внутреннем рынке выросла до 5,4 млрд руб. (+9,1%), а экспортная выручка выросла сильнее – на 19,8% до 870 млн руб. Операционные расходы выросли на 4,8% - до 5,5 млрд руб. Отметим, что рост продемонстрировала как себестоимость реализации, так и коммерческие и управленческие расходы. В итоге операционная прибыль выросла на 86,1% – до 736 млн руб.
Финансовые статьи продолжают оказывать существенное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде компания получила свыше 1 млрд руб. в виде процентов. При этом совокупные финансовые вложения по балансу увеличились с 14,8 до 15,8 млрд руб. Средняя ставка по выданным займам, по нашим расчетам, составила примерно 13,0%. Столь внушительные финансовые доходы объясняются так называемым финансовым посредничеством: привлекая займы, компания выдает их от своего имени Мечелу. Долговое бремя компании за год незначительно сократилось – с 5,6 млрд руб. до 5,1 млрд руб. Проценты к уплате составили 350 млн рублей, а отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 220 млн руб.
На фоне символической налоговой ставки (что связано с включением компании в 2013 году в консолидированную группу налогоплательщиков на базе Мечела) чистая прибыль компании выросла почти наполовину - до 1,2 млрд руб. Нераспределенная прибыль компании составила 20,2 млрд руб.; балансовая стоимость акции составила 36 901 руб. при текущих котировках 7,5-7,6 тыс. руб.
Отчетность компании вышла в русле наших ожиданий. По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений.
Среди новостей компании отметим запуск нового агрегата - крана-манипулятора грузоподъемностью до 80 тонн, введенного в строй на челябинском филиале завода. Ожидается, что с его помощью Уралкуз сможет изготавливать крупнотоннажную кованую продукцию, которая найдет своих потребителей как на внутреннем рынке, так и за его пределами.
На данный момент акции Уральской кузницы торгуются с P/E 2017 в районе 2 и за пятую часть балансовой стоимости при ROE свыше 10%. Бумаги компании продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 46
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Vladimir Maksimov
Евгений Чистилин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Сергей Кадинин
Сергей Кадинин
Евгений Чистилин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Vladimir Maksimov
Андрей Валухов
Сергей Кадинин
Евгений Чистилин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Сергей Кадинин
Александр Шадрин
Александр Шадрин
Сергей Кадинин
Александр Шадрин
Сергей Кадинин
Александр Шадрин
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Константин толмачёв
Vladimir Maksimov
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Артем Абалов
Сергей Кадинин
Андрей Валухов
Сергей Белый
Артем Абалов
Константин Гридин